合作核心价值 - 合作打通“技术与场景脱节”的行业痛点，通用型AI机器人难适配文旅场景复杂交互，传统文旅企业缺核心技术研发能力 [2] - 星尘智能的绳驱技术实现0.03毫米力控精度并能吸收碰撞冲击力，安全性和灵活性远超传统刚性机器人，完美适配人流密集的文旅场景 [2] - 金马游乐深耕行业数十年，服务迪士尼、华侨城等头部客户，手握主题乐园、景区、商业综合体的完整场景资源 [2] - “机器人MART”占地7平方米可快速部署，能售卖上百种商品，并成为游客打卡新景点 [3] - 合作基于资本纽带战略共生，金马游乐通过产业基金参与星尘智能A++轮融资成为重要战略股东 [5] 业务格局重塑 - 2025年前三季度营收5.69亿元同比增长23.76%，净利润9040.87万元同比激增456.47%，第三季度净利润同比暴涨5058.03% [6] - 两年内千台级文旅机器人将陆续落地，有望带来数亿元级别营收增量，预计2026年新业务营收占比将迅猛增长 [6] - 业务结构从硬件为主向软硬一体转型，切入高附加值AI服务领域，形成装备销售、机器人部署、运营服务打通的全链条解决方案 [6] - 文旅机器人软件及内容服务毛利率预计超30%，显著高于传统装备业务，将持续优化公司盈利质量 [6] - 金马数字文旅产业园已完成主体结构施工，未来将承担智能化产品研发制造，成为新业务重要载体 [7] - 公司从单一装备供应商向AI文旅生态运营商蜕变，可拓展智能导览、沉浸式体验、健康监测等多元服务 [7] 估值逻辑重构 - 公司从传统文旅装备企业估值体系脱离，切入“AI+文旅”高估值赛道，A股旅游行业平均市销率约8倍，而接入AI技术文旅企业PS估值达11.1倍 [9] - 文旅机器人行业年均复合增长率达24.5%，参考星尘智能独角兽估值水平，公司合理PS估值有望提升 [9] - 估值溢价支撑包括技术稀缺性（星尘智能全球唯一实现绳驱机器人量产）、场景垄断性（迪士尼等头部客户资源）、生态成长性（可延伸至数据服务等高附加值领域） [10] - 千台订单落地验证商业模式可行性，市场对“技术落地难”疑虑逐渐打消，公司进入“订单-业绩-估值”正向循环 [10]