迈克尔·伯里对AI股票的做空操作 - 伯里管理的Scion Asset Management基金在第三季度购买了价值500万美元的Palantir看跌期权和100万美元的Nvidia看跌期权，这些合约总价值约11亿美元 [4] - 伯里做空Nvidia的担忧与一个更微妙的细节有关，即其客户对GPU资产的会计处理方式 [1] - 伯里做空Palantir的担忧主要在于其过高的估值，截至11月19日，Palantir的市销率高达107倍，这不仅远高于软件行业平均水平，与历史科技大趋势相比也处于极高位置 [3] 对Nvidia的会计担忧分析 - 超大规模云服务商在过去几年已投入数千亿美元尽可能多地购买Nvidia的GPU [7] - 问题在于这些硬件在账面上的处理方式：公司通常按预计使用寿命（例如5年）对GPU进行直线折旧，每年将部分购买成本记为费用 [8] - 然而，Nvidia在AI革命前就已每两年发布新芯片架构，并在2024年加速至每年一次，这意味着其GPU的真实产品生命周期可能仅为两到三年 [9] - 目前，公司按更长的年限（有时为五或六年）折旧这些费用，从而减少了每年需报告的费用规模，使利润显得更高，伯里实质上指控Nvidia及其客户通过虚增利润率进行会计欺诈 [10] 对Palantir的估值担忧分析 - 在互联网泡沫高峰期，微软、思科和亚马逊等先驱的市销率峰值在30至50倍之间，而Palantir的估值已远超这些过高水平，表明其可能面临回调，当前估值似乎不可持续 [2] 沃伦·巴菲特对AI股票的买入操作 - 在第三季度，巴菲特及其投资经理为伯克希尔哈撒韦投资组合增持的唯一股票是Alphabet，投资额超过40亿美元 [5][11] - 此举引人关注，因为巴菲特一年多来一直在减持如苹果等技术股头寸，且伯克希尔近期股票购买相当克制，使其持有创纪录的现金储备，这是在AI革命开始后，巴菲特首次决定参与 [12] Alphabet的估值定位 - 尽管市场存在泡沫，Alphabet的前瞻市盈率为28倍，是“美股七巨头”中第二低的，相对于其同行，其股票可被视为某种程度的价值投资 [13][14] - 在会计问题上，巴菲特可能并不太担忧，他更倾向于投资能够产生持续利润并通过股息和股票回购回报股东的持久业务 [15][16] 巴菲特与伯里投资策略对比 - 巴菲特和伯里对AI交易采取了不同的方法，两人都是逆向投资者，但伯里应被视为交易者，他寻找可以利用的异常或动量机会，而巴菲特则长期投资于具有品牌认知度和多元化生态系统的企业 [6][17] - 作为长期投资者，更倾向于遵循巴菲特的策略，即选择可以永久买入并持有的公司，这是经过时间考验的财富增值方法，尽管伯里做空AI纯业务公司可能获得短期利润，但巴菲特更有可能获得长期收益 [18]