文章核心观点 - 由Aspiriant财富管理公司创始人兼首席执行官Rob Francais组织了一场仅限大型、100%员工持股的注册投资顾问公司参加的峰会 旨在探讨在私募股权资本涌入和估值飙升的行业中 如何在不引入外部资本的情况下实现持续增长 并重新定义独立性 [1][5][6] - 员工持股模式被视为一种强大的差异化竞争工具 有助于吸引和保留人才 实现真正的有机增长 并确保客户服务的长期稳定性 与会公司计划更积极地倡导和利用这一模式 [8][9][18][19] 峰会概况与参与者 - 峰会于2024年7月8日至10日在犹他州帕克城鹿谷的Stein Eriksen Lodge举行 主题为“员工所有权峰会：重新定义独立性” [1] - 与会者包括22家符合严格标准的RIA公司 标准包括管理资产超过30亿美元、100%员工持股、仅收取费用的受托人模式且服务个人客户而非机构 这些公司来自16个州 [1] - 22家与会公司总计管理1262亿美元资产 拥有1925名员工 其中619名员工持有公司股权 [1] - 组织者Francais最初的研究估计符合其严格标准的市场约有60家公司 因此邀请了约20家规模较小的公司以促进有意义的对话 [2] 员工持股RIA面临的行业背景与挑战 - 私募股权资本正大量涌入RIA行业 推动估值飙升 并成为大型RIA增长的主要驱动力 大型RIA的资本结构中常见拥有两到三个外部投资者 [14][15] - 私募股权投资推动了整个RIA行业的估值上升 无论公司是否有外部投资者 并且使股权具有了明确的市场价格 [17] - 在私募股权投资的繁荣背景下 坚持员工持股的RIA感到势单力薄 Francais曾参与一个由9家大型员工持股RIA组成的研究小组 但在首次会议18个月后 除Aspiriant外 其他8家全部向外部投资者出售了股权 [4] - 全美至少有15870家注册投资顾问公司 其中295家以某种形式获得私募股权支持 但由于缺乏标准报告格式 准确统计无外部利益相关者的大型RIA数量很困难 [3] 峰会讨论内容与成果 - 为期两天的会议内容包括继任模式案例研究、关于高估值下招聘和收购挑战的分组讨论 以及交流时间 [7] - 会议讨论了员工持股的具体益处 例如股权分配结构有助于防止顾问被资本充裕公司的一次性高额付款挖走 以及如何帮助实现难以达成的真正有机增长目标 [8] - 峰会并非以供应商评估和交易撮合为主的“常规会议” 但交易可能性并未被排除 [11] - 峰会期间虽未直接促成交易 但为两家与会公司Greenspring Advisors和Wealthstream Advisors的合并讨论提供了契机 两家公司于2024年10月合并 合并后管理资产达100亿美元 拥有约70名员工 其中23人持股 [12][13] 员工持股模式的价值与未来计划 - 员工持股被认为是一种强大的内部营销工具和外部差异化优势 需要让员工深刻理解其价值 才能有效传递给潜在客户 [9] - 对于服务高净值家庭的RIA 让服务团队的核心成员持有公司股权至关重要 这能确保他们全身心投入客户关系 [18] - 随着RIA行业人才竞争加剧 非股权薪酬形式如更高薪资、奖金和其他福利将变得更加普遍 [17] - Francais计划在2025年4月举办第二届峰会 邀请约20家新公司参加 并在秋季将两届峰会的参与者聚集起来 由工作组提出进一步协同、同行主导教育和市场倡导的想法 [18] - 与会公司计划从“防御”姿态转向“进攻”姿态 积极利用员工持股模式作为其战略优势 [19]