宏观经济背景 - 美国超过98%的服装依赖进口，墨西哥和中国是主要采购地，服装公司受关税增加影响最严重[1] - 哈佛定价实验室报告显示，关税导致今年服装价格比无关税情况下高出8.9%，家具和家居用品价格高出6.54%[6][17] - 中低收入阶层工资仅增长2%和1%，低于9月份3%的通胀率，而4月通胀率在大部分关税生效前为2.3%[2] - 美国9月失业率从2023年的3.4%升至4.4%，为2021年以来最高水平，雇主在10月前裁员110万人，较去年同期增加65%[3] 零售行业格局变化 - 经济压力导致消费者情绪和可自由支配支出受损，消费者行为转向追求价值[4] - 零售业出现赢家和输家，低价领导者如沃尔玛、美元树等折扣店以及折价零售商成为赢家，而百货商店客流量下降[7] - 第三季度TJMaxx和马歇尔客流量同比增长8.1%，伯灵顿商店增长6.6%，而科尔士、梅西百货和塔吉特客流量分别下降2.4%、10.9%和2.7%[9] - HomeGoods和Homesense客流量第三季度增长9.6%，第二季度增长12%[16] 伯灵顿商店公司分析 - 公司历史可追溯至1972年成立的伯灵顿外套厂，2006年贝恩资本以约20亿美元收购，2013年以伯灵顿商店名义再次上市[10][12][13][14] - 公司战略转向面积2.5万至3.5万平方英尺的小型门店，减少库存以增加周转，营造“寻宝”式购物体验[15] - 产品组合更侧重于服装，由于根源是外套厂，业务在天气异常寒冷时表现更好，过去外套占销售额高达三分之二，如今占比低于10%[18][19] - 第三季度收入增长7.1%至27.1亿美元，但低于分析师预期4000万美元，同店销售额增长1%，低于预期的2.5%[21] - 公司预期本财年同店销售额增长1%至2%，第四季度持平至增长2%，而TJX公司第三季度同店销售额增长5%，假日季指引为2%至3%[23] - 每股收益1.80美元，超出预期0.16美元，毛利率从去年的43.9%改善至44.2%，全年每股收益指导为9.69美元[27] - 公司计划今年新增104家门店，预计到2028年营业利润将增长至约16亿美元[28] 近期表现与展望 - 第三季度业绩受温暖天气拖累，投资者抛售股票导致股价下跌10%[19][24] - 10月份客流量增长趋势改善至5.5%，公司表示10月中旬天气转凉后同店销售额趋势回升至中个位数增长，强劲趋势持续至11月前三周[22][26] - 公司仍保持良好盈利能力，寒冷天气到来可能为本季度业绩提供提振[25][29]