核心观点 - 戴尔公司因上调第四季度及年度营收指引并扩大人工智能业务 股价在盘前交易中上涨近5% 今年以来股价累计上涨超过10% [1] - 尽管第三季度业绩表现喜忧参半 但投资者更关注公司上调的业绩指引 特别是受AI服务器需求驱动 市场反应积极 [3][4][17] - 多家投行在财报发布后上调目标价 主要基于强劲的AI需求、超预期的利润率以及上调的业绩指引 尽管部分机构因商品通胀担忧微调目标价 [7][8][10] 财务业绩 - 第三季度营收创历史新高 达到270亿美元 同比增长11% 符合市场预期 [4][5] - 第三季度每股收益为2.59美元 超出市场预期的2.48美元 [5] - 第三季度服务器和存储业务运营利润同比增长16% [1] - 第三季度毛利率为21.1% 超出市场预期 缓解了市场对内存芯片等组件成本上升侵蚀利润率的担忧 [6][13] - 公司第三季度AI相关订单积压金额为123亿美元 [1] 业绩指引与AI业务 - 公司上调了第四季度及全年营收指引 主要受AI服务器需求驱动 [1][5] - 公司预计2026财年AI服务器销售额将达到250亿美元 较此前预估高出50亿美元 这意味着超过150%的增长 [5] - 公司对2027财年的早期评论重申了信心 预计未来五年每股收益长期增长率为15% 与公司指引一致 [8] 市场与分析师反应 - 瑞穗证券：给出“买入”评级 目标价200美元 认为公司目前估值“极其便宜”且应得到奖赏 [6][7] - 瑞穗证券将目标价上调至175美元 BFA将目标价从160美元上调至163美元 均维持“买入”评级 [7] - 摩根士丹利：将目标价从110美元上调至113美元 但维持“减持”评级 承认内存周期前所未有 但认为公司准备更充分 2027财年每股收益指引远超该公司及市场预期 [9] - 瑞银集团：将目标价从186美元下调至167美元 维持“买入”评级 看好强劲AI需求 但认为商品通胀可能对2027财年产生影响 [10] - 巴克莱银行：将目标价从151美元微降至148美元 维持“持股观望”评级 报告指出公司在商品成本上升的情况下仍实现了超预期的毛利率并上调了业绩预估 [10][11] 股价表现与交易观点 - 财报发布后 公司股价上涨超过4.5% 交易价格约为131.42美元 [4][13] - 在财报发布前一个月 公司股价曾回调超过17% 此次业绩超预期带来反弹机会 [16] - 市场提供了一项示例交易策略：看好股价从130-132美元区间反弹 建议买入看涨期权 初始上行目标看至139美元 甚至可能达到146美元 [20][21]