财务业绩表现 - 第三季度营收为274亿元人民币，但前三季度整体营收达835亿元人民币，持续领跑造车新势力[1][2] - 第三季度净利润为-6.244亿元人民币，出现亏损[1] - 第三季度车辆销售收入为258.671亿元人民币，同比大幅下降37.4%，环比下降10.4%[2] - 第三季度毛利率为16.3%，同比下降5.2个百分点，环比下降3.8个百分点；车辆毛利率为15.5%，同比下降5.4个百分点，环比下降3.9个百分点[2] - 第三季度经营亏损为1.772亿元人民币，经营利润率为-4.3%，同比下滑12.3个百分点，环比下滑7.0个百分点[2] - 第三季度经营活动所用现金净额为73.956亿元人民币，自由现金流为-89.122亿元人民币[2] 运营与交付 - 第三季度汽车交付量为93,211辆[1] - 公司计划在2026年对L系列产品进行大改款，整体战略目标重回"增程式产品领先地位"[4] 战略调整与研发投入 - 公司将全面回归创业公司模式，CEO承认职业经理人模式不符合当前不稳定的市场环境和公司实际情况[1] - 第三季度研发投入达到30亿元人民币，预计全年研发投入将达120亿元人民币[2] - 人工智能领域是研发重点，全年投入将超过60亿元人民币，芯片、基座模型、底层操作系统、核心控制器等领域将实现自研[2] - 公司在VLA大模型方面持续加大投入，战略规划是让车变成物理世界的具身智能产品，即具备"顶级司机"能力的汽车机器人[2] 市场观点 - 尽管三季度财报数据欠佳，公司仍获市场看好，中金发布研报维持其跑赢行业评级[4] - 中金考虑到MEGA召回损失及市场竞争加剧，下调公司2025/26年Non-GAAP盈利预测66%/30%至26/98亿元人民币[4]