行业需求前景 - 天齐锂业董事长预测2026年全球锂需求量将达到200万吨碳酸锂当量，行业供需基本平衡[1] - 赣锋锂业董事长预测2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨，供需基本平衡，价格有探涨空间[3] - 需求增长主要受益于储能电池和动力电池需求持续上涨，特别是可再生能源并网和商用重卡等电动化设备增速迅猛[3] 碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约LC2601在11月26日最高探至99880元/吨，11月以来涨幅达19.26%[1] - 期货价格从11月5日的78060元/吨起步，至11月20日最高摸至102500元/吨[2] - 部分市场参与者预测价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨[10] 市场交易情况 - 碳酸锂加权指数11月成交量达2505.75万手，创上市以来单月成交量新高[3] - 期货主力合约成交持仓比一度突破3倍以上，显示短线交易活跃和资金博弈激烈[3] - 广期所碳酸锂注册仓单量从10月初的4.24万手快速下降至11月26日的2.71万手，去库速度创年内新高[8] 需求端驱动因素 - 储能电芯2025年第三季度单季出货170.24GWh，继续刷新单季出货纪录[6] - 11月储能电芯出货量环比增长高达21%，显著高于产量增速[7] - 10月国内磷酸铁锂电池装机量环比提升17%，动力电池需求保持强劲[7] - 储能需求爆发主要因光伏组件价格持续下滑、峰谷价差拉大、容量电价政策出台及AI算力中心配储刚需[6] 供给端收缩情况 - 江西宜春云母提锂企业整体开工率下滑至11月中旬的55%左右[8] - 青海盐湖提锂因冬季低温导致碳酸锂日产量普遍出现8%-10%的折损[8] - 智利等国港口运营效率受劳工问题影响，11月锂盐到港量环比预计减少约15%[8] 产业链库存变化 - 样本冶炼厂库存从9月底的1.9万吨下降至目前的1.2万吨[9] - 下游磷酸铁锂正极材料厂的原料库存天数从22天压缩至18天[9] - 低库存状态使下游企业原料采购更加敏感和紧迫[9] 供需平衡分析 - 预计2025年全球碳酸锂供给增量约22万吨，供给增速约28%[10] - 基准情景下2025年全球碳酸锂需求增量预计在19万吨左右，可能出现小幅过剩[11] - 乐观情景下若供需平衡表转向短缺，锂价有望上探12万元/吨至14万元/吨[11]