公司近期业绩表现 - 在截至10月26日的2026财年第三季度，公司营收达到570亿美元，同比增长62%，环比增长22% [5] - 数据中心业务收入为512亿美元，同比增长66%，环比增长25%，主要得益于Blackwell GPU需求的持续增长 [5] - 管理层对第四财季的营收指引约为650亿美元，预示着相较于已创纪录的第三财季将再次实现显著增长 [7] - 公司首席执行官强调Blackwell GPU的销售“异常火爆”，云GPU已完全售罄 [6] 市场反应与竞争动态 - 有报道称Meta Platforms可能从2027年开始与Alphabet达成数十亿美元的TPU芯片交易，以支持其部分数据中心 [2][8] - 此消息导致公司股价大幅下跌，而Alphabet和帮助设计制造TPU的博通股价则出现上涨 [9] - 尽管公司目前在AI芯片市场占据主导地位，但大型客户探索可行替代方案的行为凸显了其风险 [10] - 若竞争加剧，公司芯片的定价能力可能面临压力，从而影响其当前异常高的数据中心利润率 [9][11] 估值与未来风险 - 公司当前市盈率为42倍，股价体现了对其持续主导地位的高预期 [12] - 公司的估值严重依赖于维持高速营收增长和超高利润率，前提是AI支出持续扩张 [12] - 公司严重依赖少数云和AI巨头客户，这些客户正加大内部芯片和替代方案的投入以控制成本并减少对单一供应商的依赖 [13] - 若客户的替代努力取得成功，公司在本十年后期可能面临比当前估值所预期的更大的定价压力和增长放缓 [13]