行业长期趋势 - 创新药大的产业趋势和行情都远未结束 [1] - 今年或是中国创新药第一阶段行情的起点 [1] - 行业不排除走出长达10年维度的长期行情 [1] 当前行情驱动因素 - 行业面临有利的技术背景、政策环境和利率条件 [1] - 今年创新药板块强劲反弹标志着估值重估阶段的开启 [1] - 此前行情更多由BD交易带来的投资情绪好转驱动 [1] 未来价值核心与展望 - 展望2026年创新药市场叙事或将从估值重估转向基本面落地 [1] - 未来公司价值核心取决于持续产出有价值成果及高效转化为商业收入 [1] - 结合三季报数据行业整体正快速跨过盈亏平衡线后续有望看到更显著利润改善 [1]