行业前景 - 行业前景看好，受到金属价格上升趋势的支撑 [1] - 能源转型趋势预计将支持有色金属的需求 [1] - 银、铜和铀被列入关键矿产清单，凸显其日益增长的战略重要性，将吸引行业投资 [1][4] 影响行业未来的关键因素 - 铜期货价格近期达到每磅5.1美元的四周期高点，一年内上涨25% [4] - 银价年内飙升84%，目前为每盎司53美元，接近历史高点 [4] - 金价年内上涨58.8%，目前为每盎司4,150美元 [4] - 铀价在触及每磅84美元的14个月高点后，近期回落至每磅77美元 [4] - 行业面临资源枯竭、老矿供应下降以及新矿缺乏的挑战，最终将导致金属供应短缺，从而支撑价格 [4] - 行业面临熟练劳动力短缺导致工资上涨，以及电力、水、材料和货运费用等生产成本上升的问题 [5] - 行业参与者专注于提高销量、增加经营现金流和降低单位净现金成本，并采用替代能源以最小化燃料价格波动 [5] - 对电动汽车和可再生能源的需求预计将成为铜和镍等金属的重要增长动力 [6] - 美国《基础设施投资和就业法案》推动的基础设施升级和绿色政策将需要大量有色金属 [6] 行业排名与市场表现 - 行业Zacks排名为第52位，在243个Zacks行业中位列前21% [8] - 在过去12个月中，行业股票集体上涨10.1%，而基础材料板块下跌3.6%，标普500指数上涨15.8% [10] - 行业当前基于EV/EBITDA的估值为10.59倍，低于标普500指数的18.43倍和基础材料板块的13.90倍 [13] - 过去三年，行业的EV/EBITDA估值区间为6.86倍至15.14倍，中位数为9.75倍 [16] 值得关注的公司 - Southern Copper Corporation拥有业内最大的铜储量，并在墨西哥和秘鲁等投资级国家运营世界级资产 [17] - 公司资本投资计划超过150亿美元，其中约103亿美元用于秘鲁的项目 [17] - Tía María项目预计年产12万吨SX-EW铜阴极，Los Chancas项目预计年产13万吨铜和7500吨钼，Michiquillay项目预计年产22.5万吨铜 [17] - SCCO股价年内上涨46%，2025财年每股收益共识预期同比增长19.9% [17][18] - Lundin Mining Corporation第三季度铜产量、收入、EBITDA和收益均超过前两个季度，收入超过10亿美元，调整后经营现金流达3.83亿美元 [23] - 公司更新全年铜产量指引中点至32.8万吨，并将综合铜现金成本指引降至每磅1.85-2.00美元 [23] - LUNMF股价年内上涨111.7%，2025财年每股收益共识预期同比增长68.4% [21][23] - Centrus Energy是公认的低浓铀燃料供应商，拥有39亿美元的长期销售合同收入积压 [24][26] - 公司正在开发高 assay 低浓铀，并计划大幅扩展其在俄亥俄州的铀浓缩厂 [26] - LEU股价年内上涨281.6%，2025财年每股收益共识预期同比增长2.5% [24][26] - Coeur Mining近期签署协议收购New Gold，将创建一家全新的、100%北美地区的顶级矿业公司 [29] - 合并后的公司预计2026年将生产约125万黄金当量盎司，其中包含2000万盎司白银和90万盎司黄金 [29] - 预计2026年将产生约30亿美元的EBITDA和约20亿美元的自由现金流 [29] - CDE股价年内上涨183.1%，2025财年每股收益共识预期同比增长406% [27][29]