行业审批与供给 - 2025年11月国产网络游戏获批178款 [1] - 2025年11月进口网络游戏获批6款 [1] - 版号供给增加改善行业供需结构 [1] 行业景气度与业绩 - 游戏行业景气度高 A股游戏公司迎来景气周期 [1] - 前三季度行业营收和利润实现加速修复 [1] - 2025年三季度业绩远超市场预期 有效验证行业盈利能力 [1] 基金持仓与市场情绪 - 2025年三季度主动型基金大幅加仓高景气度游戏板块 [1] - 游戏成为基金配置传媒行业的主要持仓方向 [1] 投资逻辑与估值 - 游戏行业具备明确投资主线 政策 盈利与估值形成三重支撑 [1] - 国内监管政策利好宽松 叠加文化出海定位 [1] - 多数头部游戏公司估值普遍处于15至20倍区间 [1] - AI催化中腰部游戏公司在产品玩法 题材上持续创新 [1] - AI创新有望带动估值修复与业绩增长的双重红利 [1] - 游戏凭借悦己经济的娱乐属性 高景气度有望延续 [1]