万科股价与债券市场表现 - 11月28日，万科多只债券跌幅巨大，其中“21万科02”、“22万科02”跌超20%，“21万科06”、“21万科04”跌超30%，均被盘中临时停牌 [1] - 11月27日，万科A股股价低开近5%，最大跌幅超过8%，最终收跌7.13%至5.47元，市值降至653亿元，年内累计跌幅达24.66%，股价创2015年8月以来新低 [2] - 万科A股从2018年高峰期股价36.37元至今，累计最大跌幅超过85%，自2020年以来已连续近6年持续下跌 [2] - 港股万科企业11月27日再跌超7%，报收3.58港元，年内累计跌幅超过32%，同样自2020年以来连跌近6年 [2] - 债券市场波动剧烈，11月26日“22万科02”跌超17%，“21万科06”、“21万科04”跌超11%，“22万科04”跌超8%，“21万科02”跌超7% [2] - 11月27日早盘，部分债券一度大幅反弹，如“22万科04”涨超31%，“22万科02”涨超27%，但随后因跌幅超过30%被实施临时停牌 [2] - 深交所网站发布了多条关于万科系列债券盘中临时停牌的公告 [3] 公司债务状况与偿付压力 - 万科将于12月10日召开“22万科MTN004”债券持有人会议，审议本期债券展期事项，该债券本金兑付日为12月15日，债券余额20亿元，年利率3% [3] - 根据公告，万科此前从深铁集团获得的借款主要用于偿付165.22亿元债券本息，后续剩余额度拟用于偿付本息86.81亿元的债券，但仍存在63.91亿元的资金缺口 [4] - 万科境内债务总额为217.98亿元，其中未来12个月内的兑付高峰在当年12月 [4] - 截至2025年11月12日，大股东深铁集团已累计向万科提供借款达307.96亿元 [5] 化债路径与市场环境 - 万科后续化解债务的方式预计将更多依靠市场化方式，包括债券展期、出售资产、再融资以及债转股等 [5] - 大股东深铁集团的支持将遵循市场化、法制化原则，并非一味救助，且要放在股权价值最大化和风险防范的框架内 [4] - 新房交易市场持续下滑，相比2021年高峰，销售回款功能削弱，公司需通过腾挪资产、把握改善型需求机会来改善现金流 [4] - 解决风险需多方合力，包括公司自身资产腾挪、大股东支持以及债权人展期，在万科资产质量相对优良的背景下，市场判断房地产行业可能于2026年或2027年开始触底 [4]