公司概况与上市申请 - 蔓迪国际于11月20日正式递交主板上市申请，华泰国际担任独家保荐人 [1] - 公司由三生制药拆分而来，控股股东三生制药持有其约87.16%股份，实控人为娄竞、邢丽莉夫妇 [3] - 公司在IPO前完成唯一一轮外部融资，GLWecan IV及阿里健康以5000万美元参投，投后估值为58亿港元 [1][3] 业务与产品组合 - 公司是专注于头发健康领域的专业消费医药公司，产品矩阵包括第一代5%米诺地尔酊剂、第二代5%米诺地尔泡沫剂及功效洗发水 [5] - 蔓迪5%米诺地尔泡沫剂是中国首个且唯一获批的国产米诺地尔泡沫剂 [6] - 超过90%的收入来自蔓迪系列产品，米诺地尔泡沫剂收入占比从2024年上半年的10.6%攀升至2025年上半年的38.7% [7] - 公司管线资产包括用于痤疮的科拉特龙乳膏和用于体重管理的司美格鲁肽注射液，后者目标于2026年上半年提交药品注册申请 [8] 市场地位与财务表现 - 蔓迪系列米诺地尔类产品自2014年起连续十年在中国脱发药物市场和米诺地尔类药物市场排名第一，2024年市场份额分别约为57%和71% [6] - 报告期内公司营收从2022年的9.82亿元增长至2024年的14.55亿元，复合年增长率为21.7% [7] - 同期净利润从2022年的2.02亿元增长至2024年的3.90亿元，净利润率介于20.5%至27.8%之间 [7] 行业与市场前景 - 中国的头发健康管理市场从2018年的198亿元扩大到2024年的527亿元，预计到2035年将增长至1714亿元，2024年至2035年的复合年增长率为11.3% [6] - 2024年中国有约3.39亿人受脱发问题困扰，其中超过60%年龄在35岁以下，即约2.03亿人为“90后” [6] - 从2021年到2024年，蔓迪米诺地尔类产品位列OTC药品品牌累计商品交易总额第一 [1]