现货与期货市场表现 - 11月28日上海1电解铜现货价格为87400元/吨 相较于期货主力价格贴水30元/吨 [1] - 同日沪铜期货主力合约收盘报87430元/吨 涨幅0.41% 最高触及87550元/吨 最低下探86580元/吨 日内成交量为94508手 [2] - 不同现货市场报价存在差异 上海华通报价87400元/吨 广东南储报价87380元/吨 上海有色报价87360元/吨 [2] 库存数据变动 - 11月27日上期所沪铜期货仓单为35873吨 较上一交易日减少3952吨 [3] - 最近一周沪铜期货仓单累计下降19110吨 下降幅度达34.76% [3] - 最近一个月沪铜期货仓单累计增长27吨 增长幅度仅为0.08% [3] 行业基本面与宏观观点 - 自由港公布报告显示明年铜矿产量预计与今年大致持平 符合市场预期 [4] - 冶炼环节维持未来产量继续环比下移的预期 11月到港量环比或小幅下降 [4] - 近期下游反馈铜价回落后消费表现有所改善 但改善幅度和持续性有待观察 国内平衡暂未明显去库 [4] - Codelco宣布电铜对国内溢价上调至335美元/吨 或反映未来非美地区供应偏紧 [4] - 伦敦金属交易所高管表示 鉴于美国铜关税不确定性 COMEX铜价对LME价格的溢价可能在未来18个月内持续存在 [3]