评级下调与储备风险 - 标普全球评级将Tether的USDT稳定币稳定性评分从“受限”下调至“弱”，主要原因是其比特币等波动性资产敞口增加[1] - 比特币目前占USDT流通量的56%，超过了该公司此前设定的39%缓冲比例[2] - 根据Tether的2025年第一至三季度鉴证报告，公司持有99亿美元比特币和129亿美元黄金，这些波动性资产合计约占1744亿美元总负债所对应储备的13%[3] - 标普的分析还指出其存在高风险资产敞口，如担保贷款、公司债券和贵金属，并对披露实践中的持续差距表示担忧[4] Tether财务状况与储备构成 - Tether目前持有1812亿美元储备，对应1744亿美元负债，并在2025年前三季度产生超过100亿美元利润[3] - 公司透明度报告显示其持有超过1130亿美元的美国国债，占其储备的大部分[4] 中国市场反应与依赖度 - 评级下调在中国社交媒体引发从怀疑到恐慌的激烈辩论，中国地下加密市场超过2000万参与者仍将USDT作为数字资产交易的主要渠道[1] - 许多服务于中国用户的交易所由本地管理团队运营，导致交易者与USDT计价市场形成深度绑定[6] - 有观点认为负面消息常出现在市场低点附近但未产生实际影响，也有参与者担忧若USDT出现问题将对整个加密货币市场造成毁灭性打击[5][7] 行业竞争与市场观点 - 市场出现阴谋论，认为稳定币竞争对手USDC和USD1可能通过协调行动来削弱USDT的主导地位[7] - 批评者趁机推广USDC， citing其更强的透明度和监管合规性，认为其代表稳定币的未来[7]