AI投资泡沫论与市场现状 - 投资者对AI领域“泡沫”的担忧日益增加，并频繁与2000年互联网泡沫相提并论[1] - 尽管泡沫论盛行，但许多市场观察者认为AI投资已处于泡沫区域[2] - 持有AI相关股票和ETF（如QQQ和QQQM）的投资者感到不安[2] AI时代与互联网泡沫的根本差异 - 当前AI热潮与互联网泡沫有根本性不同，为QQQ和QQQM提供了看涨理由[4] - 领先的云服务提供商是拥有强劲资产负债表和正自由现金流的大型理性公司，主要通过经营现金流自筹AI资本支出[5] - 与20世纪90年代末主要由债务融资且缺乏稳定现金生成业务的互联网公司相比，当前AI领军企业财务状况更健康[5] AI技术发展的未来潜力与投资周期 - 生成式AI的缺陷被夸大，其采用仍有巨大空间，而代理AI和物理AI作为下一增长动力尚处早期阶段[5] - 代理AI有望通过自主代理在IT系统和数据中推理、规划和行动，实现任务自动化[6] - 物理AI即将出现，AI将与机器人技术及其他消费设备融合，在技术采用周期中，大规模投资先于广泛货币化是常见现象[6] AI股票估值与ETF前景 - Invesco QQQ Trust和Invesco NASDAQ 100 ETF因重仓包括“七巨头”在内的领先AI公司，正处于多年牛市之中[3] - 与25年前的互联网股票相比，当前AI股票的估值看起来更具吸引力[6] - AI主题尚未进入泡沫区域，对AI领军企业的预期虽高，但估值仍属合理[7]