公司市场表现与投资前景 - 公司股票今年表现落后于大盘 但长期投资者在未来十年可能获得丰厚回报 [1] - 公司在过去25年凭借机器人手术领域的开创性工作取得显著成功 是机器人辅助手术市场的绝对领导者 [2] - 公司有望在未来十年继续实现稳健的收入和盈利增长 为有耐心的投资者带来超额回报 [13] 市场竞争格局 - 公司面临日益激烈的竞争 医疗巨头美敦力和强生正在开发竞争性机器人手术系统 [4][5][6] - 美敦力的Hugo系统已完成美国泌尿外科手术临床试验 并公布疝气修补术的积极试验结果 与达芬奇系统形成直接竞争 [5] - 强生的Ottava系统正处于美国胃绕道手术临床试验阶段 预计几年后上市 将加剧竞争压力 [6] 公司核心优势 - 公司拥有显著的先发优势 设备经过长期实际应用并不断迭代 第五代达芬奇系统于去年推出并取得巨大成功 [7][8] - 公司拥有庞大且不断增长的装机量基础 第三季度末安装了10,763套达芬奇系统 同比增长13% [9] - 高昂的设备成本和医生学习曲线构成了强大的转换成本 使得医疗机构难以转向竞争对手 [9] 业务模式与增长动力 - 公司通过销售使用寿命短、需定期更换的手术器械和配件获得经常性收入 [10] - 手术量的增长直接带动配件销售量的提升 [10] - 机器人辅助手术市场渗透率严重不足 更多竞争者的加入有助于提升市场认知度和需求 [11] - 人口老龄化趋势构成长期利好 预计到2035年美国65岁以上人口将首次超过18岁以下未成年人 将增加对公司所提供手术的需求 [12]