投资评级与目标价调整 - 招商证券将理想汽车-W(02015)评级由增持下调至中性 [1] - 目标价从115港元下调36%至74港元 [1] 财务表现 - 理想汽车第三季度归母净亏损6.25亿元人民币 [1] - 出现三年来首次季度亏损 [1] - 业绩低于市场预期的盈利4.4亿元人民币 [1] - 亏损主要受MEGA召回事件影响 [1] - 若剔除MEGA召回影响则业绩基本符合市场预期 [1] 未来业绩预测调整 - 招商证券下调公司2025至2027财年预测年销量分别为6%、25%及30% [1] - 下调非GAAP净利润预测分别为48%、49%及55% [1] 行业竞争与产品周期 - L系列车型面临竞争压力上升 [1] - 在明年推出大改款前将面临4个月产品周期走弱的挑战 [1] 公司基本面评估 - 公司现金流充裕且团队能力强 [1] - 但执行效果尚需观察 [1] - 预计未来四个月公司基本面缺乏强劲催化剂 [1]