行情跟踪：11月食品饮料指数行情回暖 2025年11月，食品饮料行业涨幅0.8%，相对于Wind全A指数的超额收益为3.1%，在31个子行业中排名 第11，相较于10月进一步提升。10个子板块中5个子板块实现月度正收益，其中预加工食品、乳品、烘 焙食品涨幅居前，分别为+9.1%、+6.6%、+4.2%。 2025年餐饮需求偏淡导致餐饮供应链整体承压，但该行认为当前已进入筑底阶段，展望2026年行业将迎 来α和β双重机会：1）与渠道合作开发自有品牌贡献α，对标欧美与日本，预计我国商超自有品牌整体 仍有2~3倍成长空间，对应市场增量约千亿元。基于山姆、胖东来与盒马的成功经验，25H2永辉、沃尔 玛与大润发等加速打造自有品牌，规划未来3年自有品牌占比提升至10%~30%；从品类来看，目前国内 自有品牌重点布局预制和烘焙品类，而速冻、复调对标海外提升空间明显。从上游供应链公司来看，该 行认为两类公司有望充分受益，一是原先与商超渠道合作较少的公司，借助原有大B服务经验在新渠道 实现快速增长，并且对净利率造成的压力有限；二是原来已经与商超渠道合作的公司，通过推出差异化 新产品，在不侵蚀原有产品销售额的同时带动收入进一步增 ...