全球绿色债券市场格局 - 截至2025年10月下旬，中国绿色债券发行总额同比增长92%至1018亿美元，在全球绿色债券发行总额中占比达20%，成为全球最大绿色债券市场 [1] - 同期全球绿色债券发行总额同比下降11%至5060亿美元，显示全球市场总体降温 [1] - 2025年第一季度全球ESG基金净流出达86亿美元，创历史新高，全球前十金融中心的绿色金融评级几乎全部出现两位数下滑 [2] 中国绿色债券市场驱动因素 - 政策体系完善、“双碳”目标引领及融资成本优势形成合力，沪市绿色债券累计发行规模接近9000亿元，低碳转型债券自2022年推出以来累计发行规模超过800亿元 [2] - 2025年7月发布《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，建立统一标准并创新引入温室气体减排贡献标识 [2] - 绿色债券发行成本较普通债券持续保持优势，2021-2024年分别低10.1BPs、12.6BPs、5.3BPs和11.1BPs [4] 转型金融发展态势 - 转型金融被视为可持续金融下一个风口，未来支持高碳行业向低碳转型的融资量预计超过服务“纯绿”活动的融资量 [3] - 2024年出台《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等一系列顶层政策，为转型金融指明方向 [3] - 相关部门积极推动国内标准与国际接轨，如《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》明确优化绿色债券标准 [3] 市场结构与资产配置 - 绿色及低碳转型债券呈现以中期为主、短期与长期为辅的多元化期限特征，发行主体覆盖工业、公用事业和金融等重点行业 [4] - 绿色债券募集资金高度集中于清洁能源产业、基础设施绿色升级及节能环保产业三大板块，合计占比达83% [5] - 可再生能源及储能、新型电力系统是核心赛道，清洁交通、传统高耗能低碳转型等品种因政策支持与企业降本需求具备潜力 [5] 国际化进程与市场活力提升 - 吸引境外投资者的主要障碍在于中外标准差异和信息披露透明度，获得目录贴标的债券更受国际投资者青睐 [6] - 中欧《共同分类目录》通过建立中欧认可的绿色经济活动清单，逐步消除标准障碍 [6] - 业内建议将绿色债券纳入知名成熟发行人考核机制，并加强对积极参与绿色债券业务的承销商的考核倾斜 [6] 市场质量与信息披露 - 绿色债券市场步入从“规模扩张”转向“质效提升”阶段，支持政策及绿色金融标准不断完善、信息披露稳步提升 [4] - 依据《绿色债券环境效益信息披露指标体系》完善环境效益信息披露，可有效增加发行成本优势 [5] - 发行主体仍以金融机构和央企为主，覆盖广度不足，且境外投资者参与程度相对有限 [5]