美联储政策与宏观经济展望 - 核心PCE通胀率预计将接近3% 而非目标水平[2] - 劳动力市场疲软是驱动美联储9月及预计12月降息决策的关键因素 失业率已从3.8%的低点升至4.4% 且可能继续上升[3][8] - 预计美联储将在12月再次降息 可能是一次7比5的分歧决定[4] - 美联储明年可能至少还有两次降息窗口 以从限制性政策转向中性[9][10] - 量化紧缩已结束 实质上转向量化宽松 这通常会给市场带来小幅提振[6] 美股市场与标普500指数预测 - 第三季度财报季表现强劲 连续第三个季度实现两位数盈利增长 第四季度及明年的盈利预期已上调[11] - 标普500指数明年预计将实现低两位数的盈利增长 若应用正常化估值倍数 基于基本面计算 明年底目标可达7700点[12][13] - 多家机构给出标普500指数2026年目标价：美国银行看7100点 汇丰看7500点 摩根士丹利看7800点 德意志银行看8000点[10] - 市场季节性因素利好 12月历史平均涨幅约为1.3% 加之11月初的市场抛售 有助于形成“圣诞老人行情”[16] - 预计标普500指数年底前将震荡走高 并可能以新高收盘[17] 科技股与“瑰丽六股”分析 - 将特斯拉单独看待后 剩余的“瑰丽六股”平均市盈率约为32倍 对于平均盈利增长率在50%至60%之间的公司而言非常合理[19] - “瑰丽六股”的毛利率超过65% 估值在过去两年半里最具吸引力[20] - 该群体内部存在轮动 例如苹果年初不受青睐 但现已宣布与Alphabet等合作的人工智能战略 而Alphabet已在人工智能竞赛中从微软等早期领导者手中接过领先地位[21] - 市场投机性边缘领域 如一些高度投机性股票和加密货币 可能出现抛售 但整体市场预计向上[17]