全球债券市场波动 - 12月首个交易日全球多个债券市场剧烈波动，收益率大举攀升[1] - 日本央行行长释放强烈加息信号，推动日本国债收益率升至历史高点[1] - 资本回流压力下，美债遭抛售，10年期美债收益率上涨超过7个基点，欧债收益率等也同步上扬[1] 日本央行政策信号与市场反应 - 日本央行行长植田和男表示将权衡上调政策利率的利弊并酌情决策，这是迄今为止最明确的加息信号[1] - 金融市场预计日本央行12月加息的概率从一周前的不到25%升至约80%[1] - 市场对日本央行加息的预期增强，助推日元升值并对两年期日本国债收益率构成上行压力[1] - 日本2年期国债收益率上涨3.3BP至1.025%，突破1%大关，创2008年6月以来最高水平[1] - 日本10年期国债收益率上涨超过6BP至1.874%，为2007年以来最高[1] 日本资金流动与美债市场 - 日本国内低利率环境驱使资金出海寻求更高收益，截至2025年9月日本持有11893亿美元美债，是美国第一大海外“债主”[1] - 日本央行开启加息周期将缩小日美利差，引发资金从海外市场回流的潜在预期[2] - 美债市场特别是长期限品种已感受到由此带来的抛售压力[2] - 10年期美债收益率1日上涨7.7BP报4.09%，30年期美债收益率涨幅也超过7BP[2] - 2年期美债在降息预期支撑下收益率涨幅略小约为5BP[2] - 上周在对经济放缓担忧和降息预期升温推动下美国国债收益率曾连续回落，10年期美债收益率跌破4%[2] 美国经济数据与货币政策预期 - 目前CME“美联储观察”显示的美联储12月降息25个基点的概率已接近九成[3] - 美国11月制造业采购经理人指数（PMI）从10月的48.7降至48.2，低于市场共识预期的49，连续第九个月萎缩[3] - 受新订单和就业持续疲软以及供应商交付进一步放缓的影响，美国11月制造业活动收缩速度加快[3]