文章核心观点 - 知名对冲基金经理David Tepper通过其Appaloosa Management基金在第三季度调整投资组合，退出英特尔和甲骨文，并新建仓AMD和增持英伟达，显示出对AI基础设施领域高增长潜力的集中投资策略[1][2][3] 投资组合变动 - 清仓企业级巨头英特尔和甲骨文[2] - 新建仓人工智能基础设施参与者AMD，头寸规模约1.54亿美元，占投资组合近2%[2][10] - 增持近15万股英伟达，使其占投资组合约4.8%[13] 退出投资分析 - 英特尔虽估值不昂贵，但其向晶圆代工业务的转型进展缓慢且资本密集，并在数据中心和PC市场丢失份额给AMD，缺乏坚实的增长催化剂[7] - 甲骨文股价已因云和AI数据库服务的强劲需求而大幅上涨，但面临对未来资本支出要求、高债务和估值过高的担忧，卖出可能是为了释放资金以捕捉其他高增长机会[8][9] AMD投资逻辑 - 全球半导体销售额预计到2030年将达到1万亿美元，AMD作为AI市场中除英伟达外的主要GPU供应商，定位良好[10] - 公司MI300、MI325和MI350系列GPU以及服务器CPU正受到超大规模企业和大型企业的强劲需求，第三季度数据中心收入同比增长22%至43亿美元[12] - 其高性能、高性价比的MI400系列GPU路线图令人印象深刻，并与甲骨文和OpenAI签订了多年供应合作伙伴关系[12] 英伟达投资逻辑 - 英伟达是当前AI基础设施建设的支柱，第三季度数据中心收入同比增长66%至512亿美元[13] - 管理层重申已发货价值1500亿美元的黑well和Rubin系统订单，另有3500亿美元订单计划在2026日历年年底前发货[15] - 公司与沙特公共投资基金子公司Humain以及Anthropic的协议，进一步将其机会扩展到5000亿美元以上，到2030年有望在每年3万亿至4万亿美元的AI基础设施机会中占据重要份额[15][16] 行业与公司估值 - 英伟达和AMD持续受益于对计算能力的爆炸性需求[17] - 英伟达市盈率为44.6倍，AMD市盈率为105.9倍，昂贵的估值意味着部分未来上涨空间已被定价[17]