比特币ETF资金流出 - 11月比特币ETF出现创纪录的37.9亿美元资金流出，这是自该产品推出以来最严重的月度流出 [1][6] - 资金流出并非来自快钱交易者，而是来自通常长期持有头寸的养老金、注册投资顾问和机构投资组合，这标志着策略性的有意转变而非恐慌性抛售 [1][6][8] - 贝莱德的IBIT单一产品就出现24.7亿美元流出，表明即使是长期机构持有者也转向谨慎 [9] 比特币价格表现 - 比特币价格在10月初创下约126,000美元的历史新高后，到11月末下跌超过30%，交易价格接近90,000美元 [5][7] - 11月比特币从109,000美元以上跌至月中低点约80,000美元，打破了全年持有的支撑位，随后反弹至90,000美元附近企稳 [3][5] - 过去三个月比特币势头减弱，10月初达到峰值后所有后续反弹均遭遇强烈拒绝，10月末难以维持在109,000美元至114,000美元区间 [4] 市场状况与投资者行为 - 当前市场趋势显示需求减弱、流动性稀薄且机构日益谨慎，市场在等待更强催化剂的同时大幅回调 [2] - 机构在无明显危机的情况下选择减少风险敞口，赎回同时影响了现货ETF和期货挂钩产品 [8] - 年末税务抛售增加了压力，投资者在11月抛售头寸以实现亏损抵扣，这显示出信念的刻意冷却而非情绪化抛售 [10] 潜在上行催化剂 - 美联储更明确的降息转向将通过缓解债券压力和恢复风险资产信心来为比特币提供新支撑，12月降息几率达87% [14][17] - 随着税务驱动的抛售减弱，ETF流出放缓将有助于稳定资金流，1月的配置周期可能带来新的机构入场 [14][18] - 若比特币能突破93,000美元至96,000美元以及100,000美元至108,000美元的关键阻力集群并守住100,000美元作为支撑，则可能延续上升趋势 [15][18] 价格预测情景 - 看涨预测：若美联储落实降息、ETF资金流逆转且比特币突破并守住100,000美元，到2026年中可能升至150,000美元至200,000美元区间 [16][17][18] - 基准预测：更保守的展望预计2026年大部分时间比特币在100,000美元至130,000美元之间交易，假设美联储温和降息且ETF资金流稳定但未激增 [19][20] - 看跌预测：若机构在年末再平衡后未回归，ETF流出持续至2026年第一季度，抛压可能将比特币推回70,000美元至85,000美元 [22]