核心观点 - 公司有望在2026年实现强劲的总回报 其自由现金流预计将大幅增长 为增加股东回报提供充足资金 这使其成为当前具有吸引力的投资机会 [1][6][9] 公司财务与运营状况 - 公司是顶级的收益型投资标的 已连续27年增加派息 当前股息率高达6.7% 远超标普500指数的1.2% [1] - 公司今年资本支出达到峰值 预计为45亿美元 高于去年的39亿美元和2023年的29亿美元 [3] - 公司预计2026年增长性资本支出将大幅下降至22亿至25亿美元之间 [5] - 公司拥有稳健的资产负债表 杠杆率低至3.3倍 为行业中最佳 现金流对分红的覆盖倍数为1.5倍 [7] - 公司当前股价为31.96美元 市值约为700亿美元 日交易量10万股 [4][5] 资本项目与增长动力 - 公司于2022年启动了一个多年期的资本项目投资周期 过去几年建设了多个大型管道和海运码头设施 并通过收购拓展了业务版图 [2] - 今年下半年 预计将有价值60亿美元的增长性资本项目完工并投入运营 包括新的Neches River码头和Bahia天然气液体管道 [3][6] - 2026年降低的资本支出将用于完成Neches River码头二期工程 建设两座额外的天然气处理厂 以及扩建Enterprise Hydrocarbons码头 [5] - 公司与埃克森美孚合资扩建Bahia管道 新合作伙伴的现金投入有助于抵消扩张成本 [5] 股东回报前景 - 随着项目投产带来增量现金流 以及资本支出下降 公司自由现金流预计将在2026年激增 [6] - 公司计划将增加的现金流用于提升派息 过去一年已增加派息3.8% 未来可能提供可观的派息增长 [7] - 公司已将单位回购授权从20亿美元大幅增加至50亿美元 第三季度已回购8000万美元 新授权下仍有约36亿美元额度可用于回购 [8] - 公司可能加快回购速度 或利用市场低迷机会进行更多回购 [8]