国家量子计划预算与政策支持 - 自2018年《国家量子计划法案》通过以来，量子技术已被视为与人工智能和先进半导体并列的战略技术[1] - 2025财年NQI预算补充显示，联邦机构每年在量子信息科学上的总投资约为10亿美元，较2019年的约4.56亿美元大幅增长，资金分布于能源部、国家科学基金会、国家标准与技术研究院、国家航空航天局、国防部和情报界[1] - 国会正在审议的重新授权法案将为2025-2029年扩大计划规模，众议院法案H R 6213计划五年内授权约18亿美元，参议院商务委员会的法案则计划授权27亿美元，并明确将NQI转向应用项目[3] 政府机构对量子公司的具体支持 - 2025年4月，DARPA选择了一批公司，包括纯量子计算公司IonQ和Rigetti，用于测试量子计算实用性的项目[4] - 2025年9月，Rigetti宣布获得美国空军研究实验室一份价值580万美元、为期三年的量子网络合同，而IonQ则与能源部就空间量子应用签署了谅解备忘录[4] - 相对于大型科技公司的研发预算，这些金额并不巨大，但对于规模较小的量子公司而言意义重大，一项国防奖项可能占其年收入的相当大比重，并发出政府视其技术具有战略相关性的强烈信号[5] 量子公司的财务状况与估值驱动因素 - 像IonQ、Rigetti、D-Wave和Quantum Computing Inc这样的公司仍处于早期阶段，收入低，运营亏损大，技术远未主流部署[6] - 然而，自2024年低点以来，它们的估值已大幅扩张，这部分溢价很大程度上反映了对政府支出的预期，而非近期的企业需求[6] - 投资者将多年期联邦重新授权法案、新的国防部或能源部试点项目，或来自英国、欧盟、日本的新量子补贴，解读为公共部门将在2030年代成为量子的主要客户[7] 政府投资模式的演变及其对量子行业的影响 - 特朗普政府已同意向开发自由电子激光器的初创公司xLight注资高达1.5亿美元，该技术可为下一代极紫外光刻提供动力，投资通过CHIPS研发办公室进行，是原政府任内启动的74亿美元研究机构的首个重大举措[10][11] - xLight的目标是为EUV工具构建更高效的激光源，这可能重塑高端半导体制造的战略瓶颈，此举表明华盛顿愿意在与国家安全和供应链弹性相关的深度科技硬件公司中持有类似股权的权益[11][12] - 如果美国政府准备持有一家EUV激光初创公司的股份以确保芯片制造，那么未来出现对量子硬件公司更类似股权甚至收入担保的计划也就不难想象[12] 2026年量子投资的分析框架与展望 - 量子股票目前更多依赖于叙事而非现金流，但该叙事越来越多地体现在预算表、资助招标和合同公告中，而不仅仅是实验室突破[13] - 在2026年之前对该领域进行建模时，需将政策和采购视为估值的核心输入，追踪法案、国防招标和研发合作伙伴关系对投资者决策至关重要[13] - 估值框架应侧重于政府采购，而非传统的产品周期，像IonQ、Rigetti、D-Wave和QUBT这样的公司，在产生有意义的商业收入之前，很可能依赖于多年期联邦合同、里程碑付款和政府测试平台的接入[16] - 量子股票应被视为小型、长期、对政策敏感的投资，最近的xLight案例表明华盛顿愿意在关键硬件初创公司中持有类似股权的权益，同样的策略最终可能适用于量子公司[17] - 2026年的关键在于政策势头而非产品发布将推动量子股票，投资者的成功将取决于观察政府资助和支持这些公司的积极程度[18][19]