市场表现与预测 - 2025年纳斯达克指数上涨21% [2] - 华尔街分析师预测2026年标普500指数可能上涨14% [2] - 市场上涨的驱动因素包括强劲的盈利增长、潜在的美联储降息、去监管化以及人工智能 [3] 市场估值与情绪 - 纳斯达克指数市盈率约为30倍 [5] - 市场情绪被认为过于贪婪，需警惕牛市需要从大型科技股向更广泛的板块扩散 [5][7] - “七巨头”股票已被定价为完美，市场出现板块轮动迹象，例如制药股和黄金表现良好 [7][8] 资产配置观点 - 传统的“100法则”建议50岁的人将50%资产配置于股票，50%配置于债券 [4] - 有观点认为传统的60/40股债平衡配置策略已失效，长期国债可能出现40%的损失 [7] - 当前有大量散户资金涌入股市，但精准择时几乎不可能 [12] 人工智能与科技股 - 人工智能投资被认为具有提高生产力和通缩效应，可能抵消国家债务增长的影响 [22] - 以历史为鉴，1990年代牛市的重要股票如思科系统和英特尔，其股价至今仍低于2000年1月的水平 [10] - 人工智能股票可能实现业务增长，但同时面临估值收缩的风险 [10] 债券市场与信用周期 - 公司债券不再稀缺，科技支出显现出周期末期的特征，但信用周期尚未结束 [16] - 高收益债券存在机会，信用市场回报可能保持正值 [17] - 大型科技公司如苹果拥有900亿美元自由现金流，其发行的AAA级债券（如微软）甚至高于美国政府评级，被视为更安全的信贷 [18][19] 宏观经济与利率风险 - 政府支出持续且可能增加，存在通胀再度抬头的潜在风险 [20] - 利率若开始大幅上升，将对股票市场构成麻烦 [25] - 债券市场被视为经济的晴雨表，信用交易员的行为可能领先股票市场 [16]