比特币作为通胀对冲工具的核心逻辑 - 在通胀可能再次加剧的背景下，投资者寻求比现金更难被稀释的资产，比特币是此类资产中的首选[1][2] - 比特币协议将总供应量上限锁定在2100万枚，且超过94%已被开采，新发行量极少，供应稀缺性是其核心特征[4] - 此外，有300万至400万枚比特币因私钥丢失等原因已永久损失，实际可交易量更少，约为1700万至1800万枚[6] 比特币的供应与需求动态 - 金融机构、公司实体及数字资产国库已持有超过600万枚比特币，约占最终总供应量的28%[7] - 现货比特币ETF增加了被锁定的供应量，因为资产管理人需持有比特币才能发行ETF[7] - 若通胀加速，对非法币价值储存的需求小幅增长将面对实际可供出售的比特币池相对较小，这种设定易导致价格大幅波动[8] 比特币作为对冲工具的局限性 - 与拥有数千年历史的黄金相比，比特币作为价值储存手段的跟踪记录较短，其历史主要由繁荣与崩溃周期主导[10] - 尽管在积极通胀意外后比特币回报往往上升，但其波动性巨大，在过去下跌中曾多次损失40%至80%的价值[11] - 若下次通胀爆发伴随经济衰退或金融压力，投资者可能像抛售股票一样轻易抛售比特币以筹集现金[12] 投资组合配置建议 - 应将比特币视为抗通胀投资组合的一个组成部分，而非全部，并搭配更成熟的资产[13] - 若通胀变得更具粘性，比特币的稀缺性和日益增长的机构足迹使其有望成为最大赢家之一[13] - 配置少量头寸不会破坏整体投资策略，即使通胀未如预期发展[13]