文章核心观点 - AI硬件股是2025年市场热点 但并非所有供应商都能同等受益 在GPU和存储芯片占据头条的同时 光学和激光公司为数据中心提供关键基础设施 使其开始受到华尔街关注 [1] - Lumentum作为一家光子学公司 其激光器和光学组件是AI数据中心高速互联的关键 公司股价因需求激增而大幅上涨 但估值已处于高位 [4][5][6][7] 公司概况与市场表现 - Lumentum Holdings成立于2015年 是一家专注于激光器和光学元件的光子学公司 产品包括磷化铟激光二极管、高速光收发器、光路开关等 应用于云数据中心、电信网络和工业领域 [4] - 公司运营两大业务板块：云与网络、工业技术 市值约为200亿美元 [4] - 截至12月初 Lumentum股价年内涨幅高达约279% 此轮飙升由旺盛的需求驱动 大型云公司正在快速采购激光器和光开关 强劲的财报和一系列上调的目标价助推了涨势 [5] 业务驱动因素与行业定位 - Lumentum并非生产AI芯片 而是提供连接这些芯片的关键设备 其激光器和光开关帮助数据中心以更快的速度和更低的功耗传输海量数据 [7] - 谷歌正在使用其自研的AI芯片构建大型AI数据中心 这些芯片需要超高速光网络在服务器和集群间传输数据 Lumentum为这些网络提供所需的激光器和光学组件 [7] - 瑞穗银行将Lumentum一年期目标价上调至325美元 为华尔街最高目标价 理由是谷歌加速部署张量处理单元是一个重要催化剂 分析师认为公司是Meta和亚马逊AI基础设施扩张的主要受益者 [2] 估值水平 - Lumentum当前估值远非便宜 其交易价格约为未来收益的53倍 销售额的约11.3倍 [6] - 该估值远高于历史常态和典型的通信设备同行 后者估值分别为收益的23倍和销售额的4倍 这表明其股价已反映了完美的预期 [6]