纸浆期货价格短期强势反弹 - 12月3日纸浆期货主力合约以3.15%的涨幅领涨国内商品市场 并连续第二个交易日大幅走高 若强势延续 期价有望在两个交易日内收复此前逾半个月的跌幅 [1] - 自11月中旬以来 纸浆期价连续十个交易日下跌 并在11月末盘中刷新一个月新低 进入12月后 得益于基本面出现的边际改善信号 期价企稳获得动力 [1] 基本面边际改善驱动价格上涨 - 行业机构Europulp数据显示 2025年10月欧洲木浆港口库存总量为140.44万吨 较前月减少10.2% 同比也减少6.5% 欧洲港口库存明显去化被视为需求面好转的信号 [1] - 加拿大狮牌纸浆厂将永久性关停的消息传出 市场担忧近40万吨针叶浆产能可能退出 进一步提振了市场多头情绪 [2] - 南华期货指出 纸浆期价上涨原因之一是欧洲港口去库相对明显带来的利好 [3] 下游造纸企业提价传导成本压力 - 自今年三季度以来 包装纸行业原纸价格接连上涨 进入四季度后 多家造纸企业开启新一轮提价 [2] - 山鹰 玖龙 APP 亚太森博等主要企业计划在11月底至12月初对旗下产品进行提价 此轮涨价覆盖包装纸和瓦楞纸 [2] - 包装用纸（如瓦楞纸 牛卡纸）涨幅普遍在50元/吨左右 而文化用纸（如复印纸 双胶纸）涨幅则达到200元/吨 [2] 现货市场与库存状况 - 12月3日国内纸浆市场呈现期现联动回暖态势 期价大幅走高带动现货市场情绪好转 询盘增加 [3] - 截至11月27日 中国纸浆主流港口样本库存量为217.2万吨 环比减少0.1万吨 变化不大 但仍明显高于去年同期水平 [3] - 上周库存仅下降了1000吨 去库不畅 给期价带来一定压力 [3] 机构观点与市场结构 - 机构认为 当前基本面的边际改善尚不足以根本扭转纸浆供应过剩格局 在纸企涨价多受成本驱动而非需求改善的背景下 纸浆期价反弹空间有限 [2] - 东证期货观点认为 狮牌关停不足以改变当前纸浆供应过剩的格局 预计盘面上行空间或相对有限 [2] - 隆众资讯表示 纸浆市场核心矛盾并未发生根本性转变 预计市场仍将维持区间内整理运行 [3] - 南华期货指出 当前纸浆基本面仍呈现弱平衡状态 虽有个别因素带来一定利好 但仍未出现强有力的支撑因素 [3] - 持仓数据显示 纸浆期货主力2601合约在12月2日大幅拉涨的同时 持仓减少了近2.4万手 减仓比例达19.35% 12月3日该合约持仓继续减少约1800手 空头主动减仓迹象明显 [4]