市场表现与催化剂 - 美股收高，主要由关键人工智能公司推动，提振了市场对年底“圣诞行情”的希望 [2] - 纳斯达克指数在过去两周内上涨了3% [5] - 比特币昨日大幅上涨，突破91,000美元，今日早间再涨超2%，交易价格略低于94,000美元 [20][21] - 昨日美股板块表现：工业板块表现最佳，上涨约0.9%；能源板块下跌约1.3% [20] - 亚洲市场涨跌互现：日经225指数上涨超1%，韩国综合指数上涨，但香港恒生指数下跌约1.25%，中国内地市场亦走低 [23] - 欧洲市场早盘普遍小幅上涨，美国股指期货也指向进一步走高 [24][25] 人工智能行业竞争动态 - OpenAI面临压力，谷歌和Anthropic正在抢占市场份额 [6] - Anthropic已开始早期IPO准备工作，可能早于2026年上市，这比OpenAI的IPO计划要早 [7] - 谷歌的竞争产品Gemini迅速超越ChatGPT，导致OpenAI的护城河似乎迅速被侵蚀 [10] - OpenAI首席执行官Sam Altman本周向全体员工发布了“红色代码”备忘录，要求员工集中精力改进ChatGPT，以应对竞争威胁 [11][58] - 人工智能领域的竞争异常激烈，技术可能变得商品化，这意味着企业从巨额投资中获得的利润率可能会降低 [7][8] - 谷歌（Alphabet）在过去几周表现突出，不仅在聊天机器人领域（通过Gemini）成为OpenAI的强劲对手，在AI芯片领域也对英伟达构成挑战 [60] 宏观经济与通胀展望 - 当前市场定价接近完美：股票处于历史高位，信用利差处于15年低点 [28] - 分析师认为，经济实现完美“金发姑娘”场景的概率较低（约20%），而经济增长加速的概率更高（约50%），但伴随通胀上升 [28][29] - 预期通胀将回升，原因在于全球大规模财政和货币刺激政策推升需求，而保护主义、地缘政治风险和供应链重组限制了供给 [31][32][33] - 美国采购经理人指数（PMI）的投入和产出分项暗示消费者价格指数（CPI）水平可能在3.5%左右，远高于目标 [35] - 如果劳动力市场数据在通胀高于目标时继续改善，将使美联储的工作变得非常困难 [36] - 市场普遍预期美联储将在12月降息（概率约90%），但明年是否进一步降息存在很大不确定性，甚至可能没有降息 [37][38] 债务与市场分化风险 - 如果通胀持续且利率维持高位更久，政府、公司（包括AI相关公司）及个人的高债务负担可能成为问题 [39] - 这可能导致市场出现分化，暴露出那些高负债、不负责任的公司，而让基本面扎实的公司脱颖而出 [40][41] 日本市场与政策转向 - 日本通胀已稳固，核心通胀率升至2.5%以上 [35] - 日本企业利润率高达17%，远超3%的预期，且企业盈利处于创纪录水平 [44] - 日本政府计划推出大规模财政刺激，规模达GDP的1%至1.5% [45] - 分析师预期日本央行明年将加息约100个基点，使利率接近1.5%-2%的中性水平 [44] - 日本投资者持有大量全球资产，若日元升值且国内利率提高，可能导致资金从美国国债等市场回流日本，这将对其他国家的央行和主权债务构成挑战 [46][47][48] 地缘政治与欧洲经济 - 俄罗斯与美国就乌克兰问题的和平谈判未能达成妥协，尽管在莫斯科进行了5小时的会谈 [2] - 分析师认为乌克兰局势很可能长期僵持，短期内难以解决 [53] - 欧洲经济（尤其是德国）因财政刺激正处于显著突破的边缘 [52] 公司动态与行业新闻 - Zara母公司Inditex报告假日季开局强劲，11月销售额同比增长10%，超预期，第三季度销售额也超过预估 [55] - 日产汽车在中国市场表现成功，自6月以来实现同比增长，其策略是给予中国团队最大自主权，以“中国速度”开发针对中国客户的车型，目标将新车上市周期缩短至24个月 [66][71][72] - 中国在4月实施出口管制后，已发放首批新的稀土出口许可证 [65] - 美国证券交易委员会主席表示，计划放宽加密货币监管的规定预计将在大约一个月后发布 [21][22]