AI繁荣的性质判断 - 华尔街两大机构贝莱德和美国银行认为当前AI繁荣并非投机狂热，而是由真实的企业投资、盈利和生产力提升驱动[1] - 与2000年代初互联网泡沫的“非理性繁荣”有本质区别[1] - 贝莱德指出用“泡沫框架”评估当前阶段对投资者并无太大用处[1] 当前市场特征 - 市场存在健康的怀疑态度，大量讨论潜在泡沫风险表明投资者意识清醒[2] - 当完全不再讨论风险时才是更应担忧的时刻[2] - 美国银行认为AI不会毫无阻碍地持续领先，可能出现“气穴”式暂停而非崩溃开始[5] 投资规模与宏观经济影响 - AI相关资本支出计划规模巨大，微观看已成为宏观主题[3] - 全球企业计划在2030年前投入5万亿至8万亿美元，大部分集中在美国[3] - 这种支出规模可能推动美国GDP增长持续突破数十年来主导的2%趋势水平[2] 实施挑战与瓶颈 - 投资者面临的关键挑战是协调巨额资本支出计划与潜在AI收入之间的匹配度[3] - 存在物理限制瓶颈，包括计算能力和电网容量[3] - 到2030年末AI数据中心可能消耗美国电力的15%至20%[3] 结构性转变与股市影响 - 这些压力是结构性转变的一部分，AI正在推动股市创下历史新高[4] - 贝莱德保持亲风险立场，认为AI主题仍是美股主要驱动力[4] - 支出前置对于实现最终收益是必要的，但同时也使建设过程具有变革性和脆弱性[3]