市场与宏观经济观点 - 首席股票策略师预计标普500指数将在未来几个月内收缩至6350点 [1] - 市场存在大量自满情绪 纽约联储主席威廉姆斯11月21日关于降息的言论缓解了10月后的近期市场压力 [2] - 当前更大的担忧在于疲软的经济数据可能让市场开始质疑美联储行动过晚 市场下行风险可能由正在修正的最脆弱部分引领 [3] 科技行业与整体经济 - 整个经济目前的表现类似于一只科技股 受到财富效应带来的高端消费和数据中心建设的驱动 [4] - 将整个经济模型建立在科技股之上 将在政策风险之外引入全新层次的风险 [5] - 科技行业是一个“押上全部家当、赢家通吃”的行业 [4] 劳动力市场与消费影响 - 失业率肯定在上升 可能会升至接近5%的水平 即1955年后70年来的中位数 [5] - 当失业率上升时 占经济68%的消费者支出将会收缩 [5] - 消费者支出收缩将影响大型科技公司的核心业务 即广告业务 [5] 人工智能投资与风险 - 当前对人工智能的投资热潮类似于“建好了他们就会来”的模式 但人工智能尚未产出明确的产品 [7] - 科技公司在人工智能上的支出 几乎达到美国每年整个住宅建筑市场支出的一半 [7] - 使用半导体处理数据和通过云服务传输数据并非最终产品 产品将是人工智能产出的软件 [7][8] - 这是历史上首次在不确定需求前景的情况下投入如此巨额的资金 [8] - 不确定大型科技公司能否在最终的人工智能产品上获得垄断性利润 [8]