核心观点 - ADTRAN Holdings 2025财年第三季度业绩表现喜忧参半 营收超出市场预期但每股收益未达预期 公司股价在过去一个月上涨约2.8% 跑赢标普500指数[1][2] - 公司营收实现显著同比增长 主要受云、人工智能和边缘计算先进解决方案需求增长驱动 同时公司正专注于成本优化和运营模式改进以提升长期股东回报[2][5] - 尽管业绩改善且增长前景积极 但宏观经济逆风构成担忧 分析师对公司近期股价预期持中性态度[2][12] 2025财年第三季度财务业绩 - 营收表现：季度总营收跃升至2.794亿美元 较去年同期的2.277亿美元增长22.7% 并超出市场普遍预期的2.75亿美元 增长由运营计划的有效执行以及对云、人工智能和边缘计算先进解决方案的需求增长驱动[5] - 分部营收：网络解决方案业务贡献营收2.325亿美元 去年同期为1.815亿美元 服务与支持业务营收为4690万美元 略高于去年同期的4620万美元[6] - 净利润（GAAP）：季度净亏损为1030万美元 合每股亏损0.12美元 较去年同期净亏损3330万美元（合每股亏损0.38美元）大幅收窄 亏损收窄主要归因于营收增长[3] - 调整后净利润（Non-GAAP）：季度非GAAP净利润为370万美元 合每股收益0.05美元 去年同期为净亏损530万美元（合每股亏损0.07美元） 调整后每股收益比市场普遍预期低0.01美元[4] - 盈利能力指标：非GAAP毛利率为42.1% 高于去年同期的41.1% 非GAAP营业利润飙升至1510万美元 去年同期为50万美元 对应营业利润率分别为5.4%和0.2%[7] 现金流、流动性及展望 - 现金流与流动性：在2025年前九个月 公司经营活动产生现金流8750万美元 低于去年同期的1.011亿美元 截至2025年9月30日 公司拥有现金及现金等价物9370万美元 非流动租赁负债为2590万美元[8] - 业绩展望：对于2025年第四季度 公司预计营收将在2.75亿至2.85亿美元之间 非GAAP营业利润率预计在3.5%至7.5%的区间内[9] 市场评价与同业比较 - 股票评分与评级：ADTRAN Holdings 拥有强劲的成长评分A 但动量评分落后为F 价值评分为B 综合VGM评分为A 其Zacks评级为3（持有） 预计未来几个月将带来与市场一致的回报[11][12] - 同业公司表现：同属Zacks通信-组件行业的公司Viavi Solutions 在过去一个月股价上涨4.8% 其在截至2025年9月的季度营收为2.991亿美元 同比增长25.6% 每股收益为0.15美元 去年同期为0.06美元[13] - 同业预期：市场预计Viavi Solutions当前季度每股收益为0.19美元 意味着同比增长46.2% 其Zacks评级为2（买入） VGM评分为C[14]