核心观点 - 公司2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，营收和调整后每股收益均超市场预期，主要受多个终端市场稳健势头推动 [2][5] - 尽管股价在过去一个月下跌约5.8%，跑输标普500指数，但财报发布后市场盈利预期显著上调，公司获Zacks“强力买入”评级，未来业绩展望积极 [1][13][15] - 公司现金流状况大幅改善，并进行了股份回购，财务流动性充裕 [11] 第四季度及2025财年业绩表现 - 营收：第四季度净销售额达20.9亿美元，高于去年同期的20.1亿美元，超出市场共识预期4600万美元 [5]。2025财年全年营收为81.3亿美元，高于2024财年的75.6亿美元 [6] - 净利润：第四季度GAAP净收入为4810万美元（每股0.88美元），低于去年同期的6140万美元（每股1.09美元），主要受运营费用和所得税增加影响 [3]。非GAAP净收入为9150万美元（每股1.67美元），高于去年同期的8030万美元（每股1.43美元），并超出市场预期的1.57美元 [3] - 全年利润：2025财年GAAP净收入为2.459亿美元（每股4.46美元），2024财年为2.225亿美元（每股3.91美元）[4]。非GAAP净收入为3.332亿美元（每股6.04美元），2024财年为3.009亿美元（每股5.28美元）[4] - 盈利能力：第四季度非GAAP毛利润为1.964亿美元，高于去年同期的1.755亿美元 [8]。非GAAP营业利润为1.264亿美元，高于去年同期的1.073亿美元 [8]。非GAAP营业利润率为6.0%，略高于去年同期的5.6% [8] 各业务及终端市场表现 - 集成制造解决方案：第四季度营收16.8亿美元，同比增长3.3%，占总营收的80.2%，增长主要由通信网络、云和AI基础设施终端市场推动 [6] - 组件、产品及服务：第四季度营收4.48亿美元，同比增长7.3% [6] - 终端市场：工业与能源、医疗、国防与航空航天及汽车市场合计营收12.47亿美元，略低于去年同期的12.53亿美元 [7]。通信网络和云基础设施市场营收8.49亿美元，高于去年同期的7.65亿美元 [7] 现金流、流动性及资本配置 - 经营现金流：第四季度经营现金流净额为1.991亿美元，远高于去年同期的5190万美元 [11]。2025财年全年经营现金流净额为6.207亿美元，2024财年为3.402亿美元 [11] - 流动性：截至2025年9月27日，公司拥有现金及现金等价物9.263亿美元，长期债务2.823亿美元 [11] - 股份回购：2025财年，公司以约1.137亿美元回购了约144万股股票 [11] 未来业绩展望 - 2026财年第一季度指引：预计营收在20.5亿至21.5亿美元之间 [12]。预计非GAAP每股收益在1.95至2.25美元之间 [12]。预计非GAAP营业利润率在5.6%至6.1%之间 [12] 市场预期与评级 - 盈利预期调整：财报发布后，市场盈利预期呈上升趋势，共识预期因此变动了22.76% [13] - 股票评级：公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [15] - VGM评分：公司整体VGM评分为A，增长评分为A，动量评分为B，价值评分为B [14] 行业对比 - 同业表现：同属电子制造服务行业的Plexus公司，在过去一个月股价上涨4.2% [16]。其最近财季营收为10.6亿美元，同比增长0.7%，每股收益为2.14美元，高于去年同期的1.85美元 [16] - 同业预期：市场预计Plexus当前季度每股收益为1.77美元，同比增长2.3%，共识预期在过去30天上调了1.5% [17]。其Zacks评级为3（持有），VGM评分为A [17]