现货价格与原料市场 - 无锡宏旺304冷轧现货价格持稳于12700元/吨 佛山宏旺304冷轧现货价格持稳于12650元/吨 基差为405元/吨 [1] - 镍矿市场持稳 菲律宾矿山以履行前期订单为主 北部矿山未开启新招标 印尼12月(一期)内贸基准价下跌0.52-0.91美元/湿吨 主流内贸升水维持+26 [1][3] - 镍铁价格持续下移 下游主流钢厂招标价跌至新低880元/镍(舱底含税) 铁厂生产积极性不高 对原料采购多持观望态度 [1] - 铬铁市场走弱 受不锈钢市场低迷氛围影响 供应压力加大 同时铬矿价格下跌导致原料成本支撑下滑 [1] 供应与库存状况 - 10月国内43家不锈钢厂粗钢产量为351.38万吨 月环比增加8.71万吨(增幅2.54%) 同比增加6.8% 其中300系产量180万吨 月环比增加3.73万吨(增幅2.1%) 同比增加6.6% [2] - 11月粗钢排产45.51万吨 月环比减少1.67% 同比增加4.1% 其中300系排产178.7万吨 月环比减少0.7% 同比持平 [2] - 近期多家钢厂联合减产保价 但主要集中在200系 300系产量仍维持高位 供应压力处于偏高水平 [2][3] - 截至11月28日 无锡和佛山300系社会库存为50.24万吨 周环比增加0.95万吨 社会库存去化不畅 [2] - 截至12月3日 不锈钢期货库存为62337吨 周环比减少1428吨 仓单维持趋势性回落 [2] 市场逻辑与驱动因素 - 不锈钢盘面维持窄幅震荡 现货市场价格稳定 成交多集中于低价资源 [3] - 宏观层面 美联储12月加息预期提升 中美对话态度缓和 国内中央财政增发1万亿元国债并提前下达部分新增地方债限额 提振明年春季基建投资预期 [3] - 镍铁市场过剩压力凸显 新增产线逐步达产叠加部分项目产量提升 采购方维持压价心态 心理采购价位在880-890元/镍(到厂含税) [3] - 铬铁市场短期有一定支撑 尽管钢厂有部分减产 [3] - 需求处于淡季 下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限 市场成交以刚需为主 大批量囤货意愿极低 [3] - 总体基本面改善不足 政策驱动短期难有直接传导 成本支撑走弱 淡季需求疲软 库存去化不畅 [3] - 短期低估值下盘面有一定修复但驱动有限 预计维持偏弱震荡 主力运行区间参考12300-12700元/吨 [3][4]