澳大利亚经济数据与货币政策预期 - 核心观点：澳大利亚最新数据显示内需强劲且通胀顽固，市场对澳洲联储提前结束宽松周期并在2026年上半年加息的预期显著升温 [1][3] 消费支出与通胀数据 - 10月全国家庭支出环比增长1.3%，创近两年来最大单月增幅，远超市场预期的0.6% [1][3] - 10月家庭支出同比增长5.6%，高于9月的5.1% [1][3] - 10月商品支出环比增长1.7%，服务支出环比增长0.8%，主要由促销活动及大型文化娱乐事件带动 [1][3] - 可自由支配支出激增，尤其体现在服装、鞋类、家具和电子产品等品类 [1][3] - 10月加权消费者价格指数年率达3.8%，高于前值3.5%及市场预期的3.6% [1][3] - 10月CPI环比持平，未如预期回落，核心通胀指标显示价格压力普遍回升，几乎没有减弱迹象 [1][3] 经济增长与内生动能 - 第三季度实际GDP季率仅增长0.4%，低于预期的0.7% [2][4] - 第三季度实际GDP年率增长2.1%，低于预期的2.2% [2][4] - 第三季度民间最终需求当季强劲增长1.1%，表明经济内生动力仍在加速 [2][4] 产能与劳动力市场状况 - 多项指标显示经济接近产能极限，劳动力市场处于或接近充分就业 [2][4] - 商业调查中的产能利用率远高于长期平均水平 [2][4] - 闲置产能极少，任何高于趋势的增长都将给物价和工资带来上行压力 [5] 货币政策前景与市场预期 - 澳洲联储当前将官方现金利率维持在3.60% [2][4] - 若即将公布的国民经济核算数据显示产能压力上升，宽松周期很可能已经结束 [2][4] - 若经济增长加速且劳动力市场进一步收紧，澳洲联储可能最早需要在2026年上半年提高利率 [5] - 市场普遍预计澳洲联储在下周会议上维持利率不变，但政策声明的未来立场表述是焦点 [5] - 澳洲联储主席或将在会后释放“降息周期已结束”的明确信号，并为潜在的紧缩路径提供前瞻指引 [5]