文章核心观点 - 摩根大通认为，MicroStrategy被MSCI剔除指数的风险已充分反映在股价中，MSCI的最终决定可能成为股价上涨催化剂，即使被剔除，其负面影响也有限 [1][2] - 若MSCI在2026年1月15日前作出有利决定，MicroStrategy和比特币价格均可能强势反弹至10月10日前水平 [2] - 摩根大通基于模型预测，未来6-12个月比特币理论价格可达近17万美元 [2] MSCI指数剔除提案与影响 - MSCI正考虑将数字资产持仓占总资产50%及以上的公司从MSCI全球可投资市场指数系列中剔除，意见征询期至12月31日，最终决定将于2026年1月15日前公布 [1] - MicroStrategy是纳斯达克100指数、MSCI美国指数及MSCI全球指数的成分股，公司已启动与MSCI的沟通说明流程 [1] - 摩根大通估算，MicroStrategy总市值中约90亿美元可能为与主要基准指数挂钩的被动持仓 [2] - 若MSCI推进剔除计划，可能导致MicroStrategy面临28亿美元的资金流出；若其他指数提供商效仿，资金流出规模或达88亿美元 [2] - 自11月21日摩根大通报告发布以来，MicroStrategy股价已下跌约20%，其市值已接近其所持比特币市值 [2] 公司财务状况与市场担忧 - MicroStrategy自2020年以来通过股权和固定收益证券筹资数百亿美元用于收购比特币 [3] - 公司持有约600亿美元加密货币但现金有限，市场担忧其可能为偿还债务而抛售数字资产 [3] - 公司CEO表示，若需偿还债务，可能会出售其持有的加密货币，此消息曾引发比特币暴跌 [3] - 随着股价与比特币同步下跌，公司面临流动性担忧，使其难以通过增发新股融资，同时还需偿付永久优先股等金融产品的巨额利息 [3] 比特币市场近期动态 - 在MicroStrategy可能抛售的消息引发暴跌后，比特币于周二、周三出现反弹 [3] - 推动反弹的因素包括：美国证券交易委员会主席计划公布针对数字资产公司的“创新豁免”措施，以及先锋集团决定允许主要持有加密货币的ETF和共同基金在其平台上交易 [3] - 截至发稿，比特币报93113.10美元 [3]