2025年香港IPO市场表现与特征 - 2025年前11个月，港股市场共有91家企业成功上市，合计募集资金高达2598.89亿港元，时隔四年再度突破2000亿港元大关，并登顶2025年全球IPO募资额榜首 [1] - 市场由大型IPO驱动，年内涌现1家募资超300亿港元及7家募资超100亿港元的大型项目，其中A股上市公司是关键力量，前十大IPO中有6家为A股上市公司 [3] - 港股IPO呈现季节性特征，每年3月至6月及9月至11月为传统发行旺季，这两个时间段上市的企业合计占比超过七成 [3] - 新股上市首日平均回报率达到38%，首日破发比例降至23.08%，为五年低点 [3] - 2025年港股IPO平均超额认购倍数高达1675.24倍，同比激增4.61倍，其中金叶国际集团以11,465倍的认购倍数刷新历史纪录 [3] - 基石投资者结构多元化，今年港股IPO引入基石投资者的比例高达80.21%，来自中东、新加坡等地的海外国家主权基金首次作为基石投资者参与 [4] 保荐机构市场格局 - 中资券商占据港股IPO承销市场主导地位，在参与新股发行的38家保荐机构中，超过半数为中资背景 [1] - 中金公司、中信证券和华泰证券强势占据承销榜单前三名，保荐项目数量显著领先于传统外资大行 [1] - 具体数据显示，中金国际以34单保荐数量稳居行业首位，中信证券（香港）以26单位列第二，华泰金融控股（香港）以18单排名第三 [4] - 外资机构中，摩根士丹利亚洲以11单位列第五，是前五名中唯一的外资机构 [5] - 排名前五的机构合计保荐项目占总保荐量的近六成，市场集中度较高 [5] 2026年市场展望 - 行业普遍预期港股IPO市场的强劲活力将至少延续至2026年 [1] - 有利因素包括：国际长线资金逐步回流；中国经济转型升级孕育大量优质上市资源；政策层面支持与港交所上市机制优化；以及企业出海加速推动"A+H"上市 [6] - 目前港股市场有超过300家活跃申报企业，为后市提供了充足的项目储备 [6] - 预计2026年港股IPO市场将延续活跃，但增长节奏趋于稳健，呈现结构深化特征 [6] - 美联储降息周期有望改善全球流动性，加上南下资金的坚定支持，预计港股市场将继续在全球资本市场中扮演重要角色 [6]