公司核心定位与战略演变 - 公司最初定位为解决年轻人孤独感的社交APP，通过虚拟身份Avatar和“灵魂测试”进行用户匹配[3] - 公司战略核心从“社交元宇宙”转向“AI+沉浸式社交”，2022年招股书中“元宇宙”出现23次，而2025年招股书中“AI”关键词出现210次[4] - 公司目前将自身定位为中国领先的AI+沉浸式社交平台，并推出了3D Avatar、Nawa引擎及自研大模型Soul X以丰富社交生态[4] 财务表现与盈利能力 - 公司营业收入持续增长但增速放缓，从2019年的0.71亿元增至2024年的22.11亿元，2019至2024年后五年同比增速分别为604.33%、157.26%、30.15%、10.72%和19.74%[7][8] - 公司连续六年亏损，2019年至2024年归属于母公司股东的净利润累计亏损30.42亿元[8] - 若按非国际财务报告准则计量，剔除股份支付等非现金项目后，公司经调整净利润在2023年（-2190万元）后实现盈利，2023年、2024年分别为3.61亿元和3.37亿元，六年累计亏损10.81亿元[9] 用户规模与运营数据 - 公司月活跃用户在2021年达到3160万高点后持续回落，2019年至2024年MAU分别为1150万、2080万、3160万、2940万、2620万和2620万[7] - 截至2025年8月31日止八个月，公司平均日活跃用户数、用户日均启动次数及新用户30日留存率在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一[5] - 公司付费用户月均收入表现强劲，截至2025年8月31日止八个月，每名付费用户月均收入达到104.4元，在中国同类平台中排名第一[3] 收入结构与商业化 - 公司收入主要来自提供情绪价值的服务，截至2025年8月31日止八个月，该部分收入占总收入90.8%[3] - 商业化模式包括虚拟物品（礼物、道具）购买、会员特权以及基于精准用户画像的广告服务[3] 上市历程与资本运作 - 公司自2021年起四次申请上市，平均一年一次，此前三次尝试均未成功[13] - 2021年公司曾接近在纳斯达克上市，定价区间13-15美元，拟发行1320万股ADS，定于6月24日挂牌，但在上市前一天（6月23日）暂停[14][15] - 暂停美股IPO被认为与竞品Uki提起的不正当竞争诉讼及索赔有关，Uki在2021年6月索赔约2690万元（410万美元）[15][16] - 公司随后转向港股，分别于2022年6月、2023年3月和2025年11月27日向港交所递交上市申请[16][17] 公司负债与对赌协议推测 - 公司存在大规模的可赎回股份及赎回义务的金融负债，截至2025年8月31日，该负债账面值为124.055亿元[11] - 该负债的账面值变动在2022年至2025年8月期间产生了数亿元的账面亏损，但其赎回条款很可能与“成功上市”条件挂钩，上市后该负债将转为权益[11][12]