核心观点 - Dycom Industries Inc 正受益于光纤和数字基础设施建设的加速增长 这足以抵消无线市场部分领域的疲软 公司处于一代数字基础设施部署的早期阶段 其专业能力和市场顺风将推动增长持续至2027年及以后 [1][3] - 公司通过高度专业化、大规模自营复杂光纤部署的能力 以及专注于电信领域 在竞争中脱颖而出 与同行相比 其积压订单更集中于高增长领域 [5][7] - 强劲的基本面推动公司股价近期表现优异 盈利预期被大幅上调 但估值相对于行业同行存在溢价 [8][11][12] 财务与运营表现 - 在2026财年前九个月 公司合同收入同比增长13% 达到40.9亿美元 增长由电信和数字基础设施的强劲需求驱动 包括光纤建设加速、数据中心需求激增以及对BEAD计划的乐观预期 [2] - 截至2025年10月 公司总积压订单同比增长4.7% 达到82.2亿美元 其中未来12个月的积压订单增长了11.4% [3] - 公司2026财年和2027财年的盈利预期在过去30天内分别上调了5.6%和36.9% 修订后的预期意味着同比增速分别为25.2%和42.3% [12] - 当前季度(2026年1月)每股收益预期为1.63美元 下一季度(2026年4月)为3.22美元 当前财年(2026年1月)为10.57美元 下一财年(2027年1月)为15.05美元 [13] 增长驱动因素 - 市场正处在数字基础设施一代人规模部署的早期阶段 新的外部设备数据中心网络建设预计将在2026日历年加速 [3] - 美国政府的宽带公平接入和部署计划是主要催化剂 该计划已批准15个州和3个地区的最终部署计划 将动用约260亿美元资金 为约三分之二的地区部署光纤或HFC基础设施 [2] - 对Power Solutions的待完成收购将使公司业务扩展至关键任务数据中心电气基础设施领域 从而创建一个更广阔的平台 以利用人工智能驱动的建设热潮 [4] - 来自超大规模企业和大型科技公司对长途和中程光纤网络的投资 正在扩大电信基础设施环境 以支持不断增长的数据使用和新的计算需求 [1] 竞争格局与优势 - 公司在电信基础设施市场脱颖而出 源于其在光纤部署以及长途和中程网络建设方面的深度专业化 [5] - 核心优势在于其能够在全国性员工队伍的支持下 大规模自营执行高度复杂的光纤建设项目 其创纪录的积压订单与光纤、超大规模企业建设和BEAD资助的农村扩张项目紧密相关 [7] - 与竞争对手相比 Dycom的战略聚焦更明确 主要竞争对手Quanta Services业务组合更广 涉及电力、公用事业、管道和可再生能源 其电信业务占比较小且集中度较低 另一竞争对手MasTec业务多元化 涉足能源、电力和清洁能源建设 虽在电信领域有重要参与 但缺乏Dycom数十年积累的同等水平的直接光纤到户密度和外部设备专业知识 [6] - 公司通过电信优先的规模、执行能力以及严重偏向美国通信基础设施最高增长领域的积压订单 获得了竞争优势 这使其与Quanta和MasTec区分开来 [7] 股价与估值 - 过去三个月 公司股价上涨了42.1% 表现优于Zacks建筑产品-重型建筑行业、更广泛的建筑板块以及标普500指数 [8] - 公司股票当前交易价格较行业同行存在溢价 其未来12个月市盈率为24.61 [11] - 公司股票目前拥有Zacks排名第一 [14]