行业趋势：主动管理与固定收益ETF的结合 - 主动管理与固定收益ETF的结合正获得越来越多的关注 这种ETF结构被认为为主动管理产品注入了新的活力并带来了资金流入 [1] - 数据显示 投资顾问正在接纳主动型债券ETF 这些ETF通常比传统的开放式共同基金更具成本效益且始终更具税收效率 [2] 产品案例：ALPS/SMITH Core Plus Bond ETF (SMTH) - SMTH基金即将在12月5日满两周年 其资产管理规模达到22.7亿美元 这对于一只年轻的债券基金而言是令人印象深刻的数字 [1] - 费用和更优的税收效率是考虑投资SMTH等ETF的可信理由 [2] 产品优势：灵活性与战术性 - 资产配置者对固定收益ETF的两大需求是灵活性和实施战术的能力 SMTH满足了这些要求 [3] - 与标准的被动型固定收益ETF相比 SMTH等策略能对债券市场的动态做出更积极的响应 [4] - 无论宏观经济环境如何 像SMTH这样的主动型ETF可能比被动的同类产品更适合让投资者持续参与固定收益资产 从而提供某种保护 [5] 市场观点与投资者行为 - 晨星固定收益策略高级主管Eric Jacobson指出 市场动态和交易动态可能并不一定在任何特定时刻都锚定于超级基本面的因素 [3] - 试图择时债券市场的部分市场参与者很可能无法做对 并可能在此过程中错过机会 SMTH可以提供保护以避免这种不利情况 [5] - Jacobson举例称 如果在金融危机后构建投资组合并预期利率随时会飙升 投资者将多年置身事外 这会带来机会成本 在债券领域 如果购买债券并对冲利率风险 实际上也会产生成本 [6]