日债收益率飙升与市场表现 - 10年期日债收益率在盘后交易中一度触及1.941%，创下2007年以来最高水平 [1] - 10年期日债收益率攀升至1.93%，20年期收益率最高触及2.946%，30年期收益率一度达到创纪录的3.456%，后回落至3.38%左右，20年期和30年期日债均创下1999年以来最高纪录 [3] - 日本财务省周四招标的30年期日债实际发行5,255亿日元，投标倍数4.04倍，平均价格参考收益率3.427% [8] 日本央行政策与困境 - 日债收益率飙升表明市场对日本央行控制通胀和维持超宽松货币政策的能力失去信心 [1] - 日本央行必须在加息和维持利率之间做出选择，加息可能带来更高收益率和放缓经济增长风险，维持利率可能加速通胀 [3] - 日本央行行长植田和男表示，在估计日本中性利率方面存在不确定性，因此利率应提高到什么程度存在不确定性 [4] - 日本央行一直奉行激进的量化宽松政策，包括购买大量日债以保持低收益率，截至11月28日，日本央行共持有逾553万亿日元的政府债券 [4] - 在日本央行持有的政府债券中，10年期、20年期和5年期的持有占比分别为44.45%、23.06%和16.70%，存量规模合计超过465万亿日元，合计占比84.21% [4] 日本财政与发债状况 - 日本的通货膨胀率已连续43个月高于日本央行2%的目标，该国债务与GDP之比接近230% [3] - 日本新政府计划推出自疫情以来规模最大的刺激方案，债券收益率上升意味着借款成本上升，加剧了日本财政状况的紧张 [3] - 为日本首相高市早苗的补充预算提供资金的新债券发行规模为11.7万亿日元，是其前任石破茂在2024年发行的债券规模的1.7倍 [3] - 日本财务省拟于12月11日发行一只20年期长债，规模为8000亿日元 [8] 市场资金流动与影响 - 截至11月23日至29日当周，日本投资者净减持海外中长期债券7,713亿日元，净减持海外短债215亿日元 [7] - 同期，海外投资者增持日本中长期债券10,637亿日元，增持日本短债8,479亿日元 [7] - 日债收益率变化可能影响日元融资套利交易的吸引力，并可能引发资本从日本流向新兴市场，或从高通胀、经济基本面较弱的新兴市场流出 [6][7] - 这可能导致全球金融市场波动性加大，带来套利交易和重新平衡投资组合的机会，也可能对全球经济复苏、全球贸易流动再平衡及资产价格风险溢价重新评估产生重大影响 [7]