核心观点 - C3.ai公布2025财年第二季度业绩后股价上涨 公司当季表现虽未完全达到指引中点且营收同比下滑 但在新任CEO领导下出现改善迹象 特别是联邦业务和关键合作伙伴关系展现出强劲势头[1][2][4] 财务业绩表现 - 季度营收：第二季度总营收为7510万美元 略高于市场共识的7490万美元 但未达到其指引范围的中点[2] - 营收同比变化：总营收同比下降20%[4] - 订阅收入趋势：订阅收入同比下降22% 但较上一季度30%的收缩幅度有所改善[4][6] - 非GAAP毛利率：非GAAP毛利率为55% 仍面临压力[4] - 净新增收入：净新增收入约为400万美元 部分由合作伙伴的许可演示收入增长驱动[6] 业务运营与合作伙伴 - 联邦业务表现强劲：尽管政府停摆43天 公司在第三季度（注：原文如此，可能指财季）的联邦业务预订量仍增长89% 联邦业务被管理层视为持久的增长引擎[3][5][8] - 关键合作伙伴关系：与超大规模云厂商的合作至关重要 与微软共同完成了24项协议 交易活动同比增长146% 与亚马逊AWS共同完成了9项协议 联合合格渠道扩大了172%[3] - 合作伙伴角色扩大：微软、AWS、麦肯锡、贝克休斯和博思艾伦在渠道生成方面扮演着越来越重要的角色[5] 管理层指引 - 第三季度营收指引：公司预计第三季度营收在7200万至8000万美元之间 市场预期为7560万美元[8] - 2026财年营收指引：管理层重新引入了2026财年营收指引 范围为2.895亿至3.095亿美元 这意味着同比下降23% 市场预期为2.987亿美元[7][8]