行业核心观点 - 2025年底中国汽车市场预期的“翘尾”行情悬而未决，市场不确定性增强，行业正从政策驱动转向产品力、成本控制和用户体验驱动的“后补贴时代”新周期，一场行业淘汰赛将加速上演 [1] 市场与政策环境 - 2025年12月车市“翘尾效应”不及预期，多数车企未做好准备，尤其对无存量订单的车企构成挑战 [2] - 多地以旧换新购车补贴已密集暂停或转为摇号，地方置换补贴退出对市场影响大于明年购置税补贴退坡 [2] - 自2026年1月起，新能源汽车购置税将从全额免征调整为减半征收，每辆车减税额不超过1.5万元，增加消费者购车成本 [2] - 2025年1-10月，中国汽车累计销量达2768.7万辆，同比增长12.4% [5] - 业内预计，在宏观经济和政策退坡双重作用下，明年乘用车市场销量下滑压力较大 [8] 车企应对策略与销售动态 - 为应对政策变化与冲刺年终销量，小米、岚图、蔚来等车企推出购置税“兜底”方案，以缝合政策变化与新车交付的时间差 [3] - “兜底”方案主要指向年底冲量目标，同时车企加速上新以完成老款车型去库存并为新车预热，第四季度上市新车达数十款 [3] - 多品牌前10个月销量完成度承压，智己、蔚来、极氪等完成率不高，年尾阶段“以价换量”成为车企选择 [3] - 销售门店及线上直播已突出展示购置税差额计算方式，以刺激消费者提前购车 [2] - “兜底”方案将抬升销售成本，部分车企计划通过压缩营销费用、减少非必要投放或延后盈利目标来消化 [4] 竞争格局与车企表现 - 市场格局在年末冲刺前剧烈分化，11月新势力销量中，零跑和鸿蒙智行持续刷新纪录，而“蔚小理”传统新势力集体从4万辆区间滑落，导致5万到7万辆之间出现品牌断层 [6] - 理想汽车2025年第三季度营收274亿元，同比下滑36%，且首次迎来季度亏损 [7] - 蔚来、小鹏汽车均在寻求首次实现季度盈利，小鹏汽车董事长何小鹏预判其四季度盈利概率为99.999% [7] - 业内判断，明年起市场将正式摆脱政策缓冲带，竞争环境将更加透明、直接和残酷 [5] - 岚图汽车董事长认为，“后补贴时代”燃油车与新能源车将迎来终极对决，转型较慢的车企将面临更严酷压力 [6] 行业未来趋势与挑战 - 年底刺激销量的举措可能透支明年市场需求，明年第一季度因春节假期，销量通常仅为往年四季度的60%左右 [5] - 行业竞争核心将聚焦于产品力、成本控制、用户体验及服务体系 [9] - 头部企业凭借规模优势、供应链控制能力和品牌影响力，在价格战中能承担更大利润压力并维持研发投入 [8] - 缺乏核心技术、成本控制力薄弱、品牌认知度有限的企业将难以在激烈竞争中找到稳定空间 [10] - 新能源汽车市场将迎来真正意义上的淘汰赛，行业“成人礼”将以激烈方式到来，最终可能仅剩少数几家强势品牌 [10]