LME铜库存大规模流出与现货市场紧张 - 大宗商品贸易巨头摩科瑞计划从LME亚洲仓库提取超过4万吨铜，价值约4.6亿美元，直接导致现货市场供应紧张并可能推高铜价 [1][3] - 受此影响，LME追踪仓库的铜提货申请量在12月2日激增50,575吨，总量达到56,875吨，创2013年以来最大单日增幅，占LME总库存的35% [3] - 这批从交易所流出的铜很大一部分正被运往美国，以规避市场预期中美国可能对铜加征的关税 [3] 现货溢价急剧走阔与市场结构转变 - 贸易商集中提货导致LME现货铜合约相对三个月期铜的溢价迅速走阔，12月4日触及每吨88美元，为10月中旬以来最高水平 [3] - 这与11月中旬市场还处于约35美元“期货升水”的状态形成鲜明对比，表明市场为获取即时可用的铜正支付高昂溢价 [3] - 市场神经趋于紧绷，交易员预计随着12月17日LME合约结算日临近，若现货升水进一步扩大，可能引发“逼空”行情并剧烈推高价格 [4] 全球库存分布失衡与供应端脆弱性 - 当前贸易流动导致全球铜的过剩库存几乎全部集中在美国，而世界其他地区的供应则在快速收紧 [4] - 摩科瑞高管警告，这种趋势可能会抽干美国以外地区的库存，进而推动全球铜价攀升，甚至导致其他地区“根本没有铜阴极可用” [4] - 全球铜矿供应端本身脆弱，2025年以来从智利到印尼的一系列矿山生产中断事件加剧供应趋紧，同时主要矿商如嘉能可等已下调产量预期 [4]