文章核心观点 - 12月5日，PVC期货主力合约价格大幅下跌近2%，盘中最低触及4413.00元，收盘报4418.00元 [1] - 多家期货研究机构对后市行情持谨慎或偏空看法，普遍认为PVC价格将呈现底部震荡或偏弱震荡格局 [1][2][3] 供应端分析 - 12月企业检修处于低谷，产量预计将继续增长 [1] - PVC行业开工率同比往年偏高，氯碱综合利润仍为正值 [2] - 供应端开工率环比回升，今年新增供应压力较大，新增产能包括已满负荷生产的40万吨/年天津渤化装置，以及试车后低负荷运行的30万吨/年甘肃耀望和30万吨/年嘉兴嘉化装置 [2][3] - 山东恒通等生产企业的检修即将结束 [2] - 从明年开始，行业几乎没有新增产能 [3] 需求端分析 - 房地产施工活动预计将逐步走弱，从水泥发运率和螺纹钢表观需求数据可见，这对PVC下游管材和型材的需求支撑有限 [1] - 下游制品开工率走低，且有继续回落预期，终端正逐步进入传统需求淡季 [1][3] - 12月是PVC传统的需求淡季 [2] 成本与估值 - 电石和乙烯价格弱稳，估值驱动不足 [3] - 随着期货价格下跌，基差较之前有所修复，套保空间收窄 [1] - 氯碱综合利润持续下滑，需关注后期是否会影响上游开工率 [3] - 当前PVC绝对价格估值偏低 [3] 库存与仓单 - 社会库存和工厂库存均有增加 [3] - 期货注册仓单自高位有所减少，但目前仍处于高位 [2][3] 出口与政策 - 印度取消了针对PVC进口的BIS认证限制，未来国内出口阻碍基本消除，但机构认为此政策提振作用有限 [1][2] - 需关注后期印度反倾销政策的落地情况 [3] - 中国台湾台塑12月份PVC报价普遍下跌 [2] - 国家发改委等部门研究制定价格无序竞争成本认定标准，对大宗商品市场给予一定提振 [2] 机构后市观点与操作 - 光大期货认为PVC价格或趋于底部震荡 [1] - 冠通期货认为近期PVC将偏弱震荡 [2] - 华联期货认为PVC供需维持弱现实强预期格局，建议关注盘面前低支撑，其观点显示2605合约中线多单可谨慎持有，但需持有看跌期权进行保护 [3]