核心观点 - 在有利的利率环境、信贷需求改善以及资本市场活动复苏的背景下，2026年可能成为银行业表现强劲的一年[1] - 银行板块在2025年已开始跑赢大盘，行业基本面与估值均显示出积极信号[2] 行业表现与排名 - 2025年至今，Invesco KBW Bank ETF (KBWB) 已上涨25.3%，表现优于SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 17.1%的涨幅，而State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF) 上涨了11.3%[2] - 金融板块在Zacks分类的16个板块中排名第二，其中金融-投资银行行业在Zacks分类的243个行业中排名前11%[3] 宏观环境与收益率曲线 - 美联储正在降息，若市场风险情绪保持，长期债券收益率可能上升，而短期收益率将下降，这可能导致收益率曲线变陡[4] - 收益率曲线变陡通过提升银行的净息差对行业构成利好，但需要健康的信贷需求来支撑净息差的增长[4] 估值与财务指标 - 金融板块的远期市盈率为11.47倍，低于标普500指数的20.01倍，金融-投资银行行业的远期市盈率为17.12倍[5] - 金融板块的预计每股收益增长率为9.80%，高于标普500指数的7.62%，金融-投资银行行业的预计增长率为18.18%[6] - 金融板块的债务权益比为0.32倍，低于标普500指数的0.57倍，金融-投资银行行业的债务权益比更低，为0.26倍[6] 业务活动与盈利 - 尽管存在贸易政策不确定性，但企业客户在并购、发债和上市方面仍保持活跃，为投行业务提供支持[7] - 对银行股票交易部门而言，市场波动是业务驱动力而非威胁，其利润取决于交易量和频率，今年股价波动已使银行受益于活跃的交易活动[8] - 标普500指数中金融板块公司已全部公布第三季度财报，总利润同比增长超过25.4%，营收增长8.4%，90.3%的公司每股收益超预期，74.2%的公司营收超预期[9] - 摩根大通、富国银行、花旗集团、高盛、摩根士丹利和美国银行等主要银行在最近财报中均超预期[10] 细分市场与前景 - 资本市场业务在管理层连续几个季度强调交易渠道改善后，终于开始取得成果，尽管活动水平仍低于历史标准，但有利的监管和货币政策环境支持乐观前景[11] - 消费者支出和家庭财务状况保持稳定，信贷需求显现改善迹象，尽管偶有压力，但违约率已从峰值下降[11] 投资工具 - 在此背景下，金融类交易所交易基金如iShares U.S. Financial Services ETF (IYG)、iShares US Financials ETF (IYF)、Invesco KBW Bank ETF (KBWB)、Financial Select Sector SPDR (XLF) 和Vanguard Financials ETF (VFH) 预计将受益[12] - KBWB和First Trust NASDAQ Bank ETF (FTXO) 等ETF价格已徘徊在52周高点附近[12]