文章核心观点 - 华尔街银行在为人工智能巨头提供巨额融资的同时，正积极使用信用衍生品等金融工具转移和削减其风险敞口，以防范AI投资热潮可能引发的潜在泡沫和信用风险[1][4] AI投资规模与债务融资 - 为支持AI技术，科技巨头、电力公司等预计将至少投入5万亿美元建设数据中心等基础设施[4] - 2025年全球债券发行量预计超过6.46万亿美元，部分由科技巨头为AI资本支出大规模发债所推动[4] - 对于拥有数万亿美元市值的公司，100亿美元的债券销售被视为“沧海一粟”，Meta曾通过“过桥融资”在一日内筹集300亿美元[7] - 发行人将不得不涉足几乎所有主要债务市场以满足巨额资金需求[4] 银行的风险管理与对冲操作 - 银行正转向信用衍生品市场以减少对AI相关融资的风险敞口[5] - 摩根士丹利考虑使用“重大风险转移”交易来分散其与科技公司借款人相关的部分风险，该交易可为银行提供针对指定贷款组合中5%至15%部分的违约保护[1][7] - 银行正寻求创造其他产品以剥离与超大规模科技公司相关的信用风险，例如将一组与科技公司相关的信用衍生品打包[8] - Citadel Securities开始为两组来自超大规模科技公司的公司债券做市，方便投资者快速调整风险敞口[8] 信用违约互换市场动态 - 在截至11月28日的九周内，甲骨文的信用违约互换交易量激增至约80亿美元，远高于去年同期的约3.5亿美元[5] - 甲骨文五年期信用违约互换价格已飙升至2008年全球金融危机以来的最高水平[1][4] - 保护微软1000万美元债务的五年期信用违约互换年化成本约为3.4万美元（34个基点），高于10月中旬的近2万美元[6] - 尽管微软是AAA评级，但其信用违约互换利差显著高于同为AAA评级的强生（约19个基点），这被部分投资者视为机会[6] - 甲骨文、Meta和谷歌的信用违约互换交易利差也被认为相对于其违约风险而言很高，卖出保护具有吸引力[6] AI基础设施融资的具体案例与风险 - 银行为数据中心提供了大部分巨额建设贷款，其中一笔380亿美元的贷款组合和一笔180亿美元的贷款用于在德克萨斯州、威斯康星州和新墨西哥州建设多个新数据中心设施，甲骨文是预期租户[6] - 一次重大中断导致芝商所集团交易暂停，提醒了投资者数据中心客户可能因故障而流失的风险[4] - 高盛集团因此暂停了数据中心运营商CyrusOne一项计划中的13亿美元抵押贷款支持证券销售[4] - 私募股权公司如Ares Management Corp.一直在与银行洽谈，试图承接银行与数据中心挂钩的SRT中的部分风险敞口[8] 市场对AI投资回报的担忧 - 摩根大通指出，科技公司的巨额AI投资可能需要数年才能产生回报，且回报存在不确定性[4] - 有观点认为，尽管AI技术令人印象深刻，但这并不意味着投资者一定能从中获利[4] - 市场近期存在对AI领域可能过度投资和过高估值的担忧[8]