行业概述 - 行业公司通过合同形式向全球勘探与生产公司提供钻井平台（陆上/海上）、设备、服务及人力 [2] - 行业前景主要取决于合同活动与可用钻机数量，而非油气价格 [2] - 海上钻井公司的波动性远高于陆上同行，其股价与油价相关性更强 [2] 行业现状与挑战 - 行业正面临更疲软的环境，运营商缩减近期支出并延迟合同，导致钻机需求不均且价格承压 [1] - 活动面临复杂性上升的挑战：井更深、水平段更长、环保标准更严，推高成本并挤压利润率 [1][5] - 近期的资本谨慎导致签约放缓，表现为合同决策延迟、新项目批准减少及早期勘探计划进展缓慢 [3] - 运营复杂性增加带来更高的运营风险和成本压力，同时客户要求更快的周期，可能挤压利润率 [5] 行业趋势 - 深水需求正在加强，因全球运营商回归大型多年期项目，收紧高端钻机供应并支撑更坚挺的日费率 [1][4] - 当利用率超过90%时，日费率通常会走强，为钻井公司带来更好的现金流可见度和更强的定价权 [4] - 海上市场波动性更大，而陆上趋势更稳定但保持谨慎 [1] 行业排名与市场表现 - 该行业在Zacks的行业排名为第226位，处于243个行业中的后6% [6] - 行业排名靠后源于成分公司整体的负面盈利展望，分析师对其盈利增长潜力变得悲观 [7][8] - 行业2025年盈利预测在过去一年下降了90%，2026年盈利预测同期下降了82.4% [8] - 过去一年，行业股价下跌6.8%，而同期更广泛的能源板块上涨3.8%，标普500指数上涨超过15% [10] 行业估值 - 行业当前基于过去12个月企业价值/息税折旧摊销前利润的估值倍数为4.99倍 [14] - 该估值显著低于标普500指数的18.66倍，也低于能源板块的5.51倍 [14] - 过去五年，该行业估值倍数最高达24.81倍，最低为4.16倍，中位数为14.54倍 [14] 值得关注的公司 - Transocean Ltd：全球海上钻井承包商，拥有27个移动海上钻井装置，包括20个超深水浮式平台和7个恶劣环境浮式平台 [16][17] - 公司市值为49亿美元，2025年Zacks一致预期盈利增长119.2%，其股价过去一年上涨10.2% [18] - Helmerich & Payne：美国最大的陆上钻井承包商，拥有垂直整合模式和专有FlexRig船队，运营超过300台陆上钻机 [20][21] - 公司市值近30亿美元，价值评分为A，其股价过去一年下跌9.5% [22] - Patterson-UTI Energy：美国最大的钻井和完井服务提供商之一，合并后拥有超过300万水马力压裂车队，在美国和哥伦比亚运营超过190台陆上钻机 [24][25] - 公司价值增长动量评分为A，其股价过去一年下跌13.5% [26]